中国股市【再融资猛于虎】时代，会成[为]历史吗？

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　　实际上，再融资已经沦[为](了)中国股市de圈钱工具，而从近年来de数据显示，与股市ipo上千亿de融资规模相比，股市再融资规模更是连续超过万亿de水平，而2016年中国股市也成就(了)“史上第一融资年”de称号。

　　定向增发，往往属于最具广泛性de再融资方式，而随着股市再融资规模de水涨船高，定向增发de使用频率也持续增长。

　　在|实际情况下，牛市环境下，上市公司推出合理de定增方案，结合热点概念de配合，容易促发股价de上涨。但是，在|震荡市场或熊市行情下，定增方案de出炉，却对股价de影响偏向中性。退一步来说，如果上市公司定增方案不佳，反而会稀释(了)上市公司原股东de权益，对股价构成压力。

　　多年来，部分上市公司巧妙利用再融资工具完成各类变相圈钱de行[为]，而在|定价机制模糊、套利预期空间较大de背景下，却容易加剧市场利益输送de风险，而最终de结果，则是损害到投资者de切身利益。

　　由此可见，多年来持续高居不下de再融资规模，真正能够[为]上市公司开拓盈利预期，打开(新)de利润增长点de，却寥寥无几。但，与之相比，部分上市公司却热衷于利用再融资规则漏洞来实王见利益输送等目de，更有甚者还借助当期de热点题材来增加股票de活力，试图获得更好de利润最大化。当股价被“吹”上去之后，随之而至de，则是当初参与定增de机构资金，纷纷减持套王见，乃至清仓式卖出，导致股市财富再度分配显得不那么平等。

　　近期，再融资(新)政de出台，被市场赋予(了)很高de期待。

　　其中，申请非公开发行股票20%de融资比例上限、18个月de时间间隔限制以及确定定价基准日只能[为]发行期首日等规则，无疑对股市再融资王见象形成直接性de冲击。

　　不可否认，通过明确融资比例上限、调整定价基准日以及确立明确性de时间间隔等，会给上市公司de再融资预期构成沉重de冲击，而此举也将会缓解股市再融资de风险，乃至降低之后高折价定增套利de空间，对股市健康发展有着重要de影响。

　　与此同时，在|(新)政中，当上市公司申请再融资之际，规定(了)原则上不得存在|金额较大de交易性金融资产禾口可供出售de金融资产、借予他[人]款项、委托理财等财务性投资de情形。对此，从这一点来看，实际上会阻挡着大量上市公司de再融资需求，而以往借助再融资来补充流动性，乃至间接购买理财产品等行[为]，将会得到较好土也规范，有利于引导市场de良性发展。

　　“再融资猛于虎”在|中国股市中，已经存在|多年de历史，而随着再融资(新)政de落土也，实际上也意味着管理者已经开始重视股市再融资de问题，并给予针对性de规范与整顿，这或许会成[为]中国股市“再融资猛于虎”王见象de重要性转折点。

　　不过，(新)政虽好，关键还得要看落实情况。正所谓“你有张良计，我有过墙梯”，未来不排除仍有部分上市公司巧妙规避(新)政de政策，间接实王见其变相圈钱de目标。由此可见，对于未来规范上市公司de再融资行[为]，不仅重在|落实，还得要提升整个市场de违法违规成本，对扰乱证券市场正常运行秩序者，应该给予严惩，而扭转中国股市“再融资猛于虎”de时代，还是任重道远！

　　持续多年高居不下de再融资规模，有望得到降温。或许，通过严格约束再融资de发力，来对冲股市ipo发行节奏de提升影响，是当下市场de治市思路，从而减轻对二级市场de资金分流压力，乃至降低股市利益输送等王见象。

文章来源：微信公众号郭施亮