华联期货(月报)：基本面疲软 黑色系反弹有限

　　数据来历：wind华联期货钻研所

　　从当前宏不美观经济面来看，经济下行压力依然加年夜，zai前期政策仍未发生效应前，预期第二季度继续立异低概率更年夜，响应新救市政策di出台ye将响应加码(如4月20ri央行[微博]yi次性降准yige百分点)。关于钢材最直接di需求终端基建与房di产行业来看，基建投资正zai发力来替代因房di产行业di需求回落，但基建投资用钢材时间周期相关于房di产周期至少慢半年摆布，2015年上半年因房di产行业走弱仍shi钢材需求回落di首要要素。

　　钢市根基面

　　(1)铁矿石库存小幅回落，价钱继续下行。

　　依据中国海关数据，中国第yi季铁矿石进口量较上年同期增添%，铁矿石进口量温顺增添抵达亿吨。口岸铁矿石库存量根基维持zai亿吨以上di水平，年后初步回落较快，截止到4月17ri，国内口岸铁矿石库存量为9695万吨，较上月3月20ri回落10万吨，钢厂zai低库存与随用随采计谋下期铁矿石库存可用天数回落4天至24六合较低水平。随四月钢厂开工率上升，钢厂自身矿石库存量处于低位，zai钢厂短期补库需求下，口岸库存量将呈继续下行之势，而zai期货价钱上涨带动下，钢厂抄底买货意愿回复。价钱方面：4月铁矿石价钱立异低后年夜幅反弹，其中普氏铁矿石价钱指数62%品位zai4月6ri跌到新低美圆/吨后疾速上涨到4月27ridi美圆/吨，短短20天时间反弹幅度达%，后期重点关注60美圆/吨di主要压力关口。国内矿石价钱ye小幅上升，其中青岛港印度产%品位矿粉4月29ri报价为430元/吨价较4月1ridi405元/吨上升le25元/吨，青岛港澳年夜利亚产%品位矿粉4月29ri报价为425元/吨较4月1ridi390元/吨上涨le35元/吨。

　　期货方面：4月份以来，铁矿石期货呈现较年夜幅度di拉涨行情，其首要启事yi方面shi近月合约多头应用可交割货色较小而年夜幅拉涨，从而带动其他合约上涨，另yi方面现货价钱yezai钢厂补库需求下而上涨较多，从而抵达期现同时共振上涨di态势。其中主力合约1505月开盘价400，最高价，最低价368，收盘价，月环比上涨点或%。操作上，随5月新货di到来，矿石短期偏紧di名目将改善，期货价钱再年夜幅上涨di可能性削减，可deng反弹到430上方逢高沽空。

　　图8：铁矿石期货1509合约走势