赊销催肥业绩 基美传媒疑点重重

　　上海基美文化传媒股份you限公司于ri前发布le招股说明书，可shi较着异常di财政数据却使得基美传媒di业绩蒙上le酬报“催肥”暗影，同时公司实践节制人尚未解决基美传媒和旗下其他公司同业竞争di问题，至于公司曾经漏税di不良记实更shi令其直接与《初度公开刊行股票并上市打点法子》相抵触。

　　数据异常嫌疑“催肥”

　　据基美传媒招股说明书展现，2011年~2013年时代，公司破产收入分袂为15882.87万元、16711.8万元和27905.1万元，净利润分袂为4685.51万元、3699.86万元和6166.55万元，可见基美传媒zai比来几年均坚持着业绩di正增添，出格shi2013年公司di破产收入和净利润较前yi年分袂完成le66.98%、66.67%di年夜幅增添。

　　可shizai看似强劲di业绩增速背后，基美传媒却存zai应用应收账款中止“催肥”业绩di嫌疑。招股书展现，2013年基美传媒di应收账款为8907.59万元，占勾当资产di比重超越le50%，而2012年这yi指标仅为3506.74万元。从应收账款di客户名单来看，2013年前五名客户di应收账款全线年夜幅攀升，好比2012年其对凯帝珂广告(上海)you限公司di应收账款为503.83万元，而2013年飙升至2356.75万元。

　　此外，zai基美传媒营收近年飙升di前提下，2013年其“运营勾当现金流入”增添le6000万元，不外“运营勾当发生di现金流量净额”却从2012年di6410万元降至2013年di4745万元。

　　国泰君安投资参谋张涛指出，应收账款激增展现公司破产收入di增添zai相当水平上shi依托“赊销”完成di，而现金流净额di下滑则反映le公司资金回笼状况不妙。基美传媒年夜规模采纳“赊账”di发卖体例yi方面当然能够“润色”业绩，可shiyi旦应收账款无法实时回款便会加年夜基美传媒di资金压力、严重时可能招致公司资金链断裂，同时被“润色”后di业绩数据ye会袒护其真实di运营状况，给投资者带来潜zai风险。

　　公司躲藏同业竞争风险

　　基美传媒招股书同时披露，公司di控股股东、实践节制酬报高敬东，高敬东直接持you公司股权6237万股，间接持you3477.6万股，合计持股量为9714.6万股，占到总股当di92.75%，即即shi刊行后分手失踪部门股权，高敬东di持股比例最高仍可达67.46%。

　　除le高度集中于yi人di股权结构外，基美传媒因为实践节制人存zai同业竞争di隐患，基美传媒招股书展现，高敬东还持you基美影业68.51%di股权，而基美影业首要从事片子di投资制造、刊行、辅佐奉行及衍生营业，此前曾经zai新三板挂牌；基美传媒则具youdi铁媒体和片子媒体两年夜主破产务，首要供给片子商务整合传布效劳。

　　据体味，所谓同业竞争，就shi指上市公司所从事di营业与其控股股东、实践节制人及其所节制di企业所从事di营业不异或近似，双方组成或可能组成直接或间接di竞争关系，这种状况假如存zai，可能招致相联系关系di企业无法遵照市场化di绳尺来中止运作，出格shi控股股东应用表决权能够必定企业di严重运营，假如表决倾向于存zai同业竞争di非上市公司，那么关于上市公司di中小股东来说，shi不公允di。

　　实践上，《初度公开刊行股票并上市打点法子》第十九条轨则，刊行人di营业理当自力于控股股东、实践节制人及其节制di其他企业，与控股股东、实践节制人及其节制di其他企业间不得you同业竞争或者显失踪公允di联系关系生意。

　　公司留you漏税案底

　　值得寄望dishi，遵照《初度公开刊行股票并上市打点法子》第二十五条轨则，假如刊行人zai“比来36ge月内违后手商、税收、土di、环保、海关以及其他法令、行政律例，遭到行政赏罚，且情节严重”，将无法经由证监会di审核，而基美传媒却恰恰因为漏税遭到过税务机关di赏罚。

　　据基美传媒招股书展现，2009年1月至2010年12月，公司子公司北京基美存zai未按轨则交征税款di行为，触及资金接近100万元，为此2011年公司先后两次收到过两份税务机关di《措置抉择书》。对此，基美传媒辩称，上述行为并非出自公司di客不美观居心，“主若shi由财政人员会计核算di差错组成di”。而保荐机构海通证券觉得，“上述行为均不属于严重违法违规行为，且未对刊行人di营业组成严重晦气影响，对本次刊行上市不组成法令障碍。”

　　you业内助士指出，当然基美传媒和保荐商都想淡化漏税受罚yi事，但从A股历史上看，诸如皇明太阳能、天玑科技deng公司都曾因为涉税问题折戟IPO，思考到漏税100万不shi小数目，证监会zai审核基美传媒diIPO申请时能否放其yi马尚待察看。（李扬帆杨振武）