多喜爱IPO：加盟商迅速发展引致管理风险 税收政策可能变化

依据多喜欢家纺股份you限公司招股说明书，提醒风险如下：

yi、打点风险

(yi)公司快速睁开带来打点di风险

公司营业睁开势头精采、运营规模持续扩展，促使公司净资产规模不时扩展，出格shi若本次刊行胜利，公司资产规模和发卖收集将进yi步年夜幅扩展，响应招致公司di打点系统愈加复杂，运营抉择妄想轻风险节制di难度增添。若公司缺乏年夜白di睁开计谋和合理di财富规划，缺乏充沛可行di投资项目，公司di组织打点系统和人力资本不能知足公司资产规模扩展后对打点轨制和打点团队di请求，将影响股东di投资酬报和资产di保值增值，从而影响股东权益。

(二)加盟商疾速睁开引致打点di风险

陈述期内公司di加盟商睁开势头精采，加盟专卖店及专柜由2011年尾di902家增至2013年尾di1，008家。加盟商发卖体例you利于公司借助加盟商di优势中止营销收集di扩张，同时yeyou利于公司节约资金投入，降低投资风险。公司执行慎密di加盟商选择流程，zai选择加盟商时会综合思考加盟商di运营才干、经济实力及运营店面位置，拟定保证金轨制以规范加盟商di运营行为，而且与加盟商签定特约经销和谈书，对加盟商ri常运营di各ge方面中止规范。但加盟商zai人、财、物上皆自力于公司，若因加盟商未遵照公司统yi规范中止运营，或者加盟商不能很晴天文解公司di品牌理念和睁开目de，抑或加盟商di实力跟不上公司睁开，都可能使得加盟商di运营行为偏离公司di睁开标de目de，进而对公司zai当di市场di睁开组成必然di晦气影响。

(三)人力资本竞争di风险

公司di持续快速睁开依靠公司全体员工di配合全力。公司高度注重人才zai睁开中di浸染，公司以现you人员为基本，yi方面从内部培育专业di品牌、设计、营销和打点人才，另yi方面从外部雇器具you丰厚阅历di人才，充实打点和手艺队伍。经由多年di储蓄堆集，公司培育leyi支高素质、高凝聚力di人才队伍，这shi组成公司竞争优势di主要基本。但跟着公司资产规模和营销收集di扩展，出格shi若本次募投项目得以实施，将开设年夜量di终端，必将对团队和人员发生复杂需求，出格shi打点人员。国内对该类人才di需求ri益增强，争夺ri趋狠恶，出格shi同类企业和外资企业di人才竞争计谋对公司di人才优势组成要挟。若公司不能坚持员工队伍di不变，并兜揽到所需di及格人才，将对公司消费运营和持续睁开发生必然di晦气影响。

二、财政风险

(yi)净资产收益率被摊薄di风险

本次刊行前，公司2011年、2012年及2013年di加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)依次为32.46%、26.36%、16.77%。本次募集资金到位后，公司di净资产将疾速增添，而投入树立营销收集di募集资金需求yi段运营期才干发生效益，所以zai上市之后diyi段时代里公司净利润di增添速度可能无法与净资产增添速度同步，从而使公司面临净资产收益率下降di风险。

(二)现金打点di风险

公司di直营专卖店直接与消费者中止批发生意，现金生意频仍。为规范直营店di现金打点，公司拟定le《直营店肆发卖打点轨制》、《资金打点轨制》、《银行账户打点轨制》、《出纳营业打点轨制》、《出纳营业搜检轨制》deng慎密di轨制，请求各直营店现金破产款天天必需由收银员zai公司轨制轨则di时间内缴存银行，天天至少两次，不得私行耽延，不得多存或少存。可shi公司仍存zai因雇员滥用现金或其他资产所发生损失踪di风险，对公司运营将组成必然di晦气影响，若存zai现金打点不善，或呈现差错和作弊行为，将给公司带来损失踪。

(三)税收政策转变风险

刊行人zai2008年经湖南省科学手艺厅、湖南省财政厅、湖南省国家税务局、湖南省中心税务局分手认定为高新手艺企业，并于2011年经由复审，you用期三年。故公司2013年度、2012年度、2011年度均合用15%di企业所得税优惠税率。假如国家或中心you关高新手艺企业di所得税税收优惠政策爆发转变，或公司不能够持续被认定为高新手艺企业，从而招致刊行人不能享用所得税15%di优惠税率，公司di所得税费用率将会上升，从而对公司利润发生必然di晦气影响。

三、募集资金投向风险

(yi)募投项目组织实施di风险

公司本次刊行募集资金打算用于营销收集拓展项目和信息化树立项目。上述项目均曾经公司充沛论证和系统规划，具you精采di市场前景，并依法打点le相关存案。上述两ge项目di实施将you助于公司进yi步完美营销收集，强化渠道优势，前进信息化打点水平，落实品牌睁开计谋，不变业内争先位置，对增强公司中心竞争力具you主要意义。但zai项目实施过程中，假如市场情形、运营、打点deng方面呈现严重转变，将可能影响投资项目di顺遂实施，从而影响公司di预期收益。

(二)打点年夜规模直营专卖店(柜)di风险

本次募集资金拟投资di营销收集拓展项目完成后，将新增店肆152家，组成yige条理光鲜、分工you序、规划合理di多喜欢连锁营销收集。

直营体例zai渠道树立deng方面di投资较年夜，对人员、打点和资金di请求分歧于加盟体例，建成后运转打点难度加年夜、破产费用增添，并将占用必然di存货资金。截止2013年尾，公司直营专卖店及专柜已抵达166家，zai多年di睁开过程中，本着维护和晋升公司品牌di目de，公司zai运营直营专卖店和直营专柜方面(搜罗店面选址、装修、陈列deng中止统yi规范和对其聘用di发卖人员中止统yi培训deng)理论中，已储蓄堆集le必然di打点专卖店阅历。但若本公司zai打点更年夜规模di直营店(柜)时，不能树立和优化与之顺应di打点系统体例，并zai人事打点、绩效打点、库存打点、物流打点、财政打点、审计打点deng方面拟定出yi整套健全完美di营运轨制并加以峻厉执行，公司未来发卖规模di扩张和运破产绩di前进将会遭到必然di影响。

四、实践节制人节制di风险

本次刊行前，陈军、黄娅妮佳耦直接持you公司67.79%股权。本次刊行完成后，如不存zai老股让渡di状况，陈军、黄娅妮佳耦持youdi公司股份仍you50.85%，能对刊行人di睁开计谋、消费运营、利润分配抉择妄想deng实施严重影响。当然公司已树立le完美di法人打点结构，从轨制安插上避免实践节制人支配现象di爆发，但zai公司益处与实践节制人益处爆发抵触时，因为实践节制人zai股权和运营打点层方面临公司存zai较强节制，若其经由行使投票权或任何其他体例对公司运营抉择妄想、人事deng方面中止节制，可能会对公司运营勾当组成必然di影响。