水污染防治计划预计投资2万亿 12股分享投资盛宴（二）

万邦达深度陈述：工业水措置规模di专业效劳商

煤化工、石油化工deng工业水措置行业空间复杂，迎来崭新di睁开机缘。煤化工、石油化工deng行业属于关系国家能源计谋及国计平易近生di主要行业，行业前景精采。自己们分袂对煤化工、石油化工、电力deng行业对工业水措置需求空间中止测算，“十二五”时代新增水措置投资额抵达545.04-758.4亿元，运营费用抵达3451.5-6903亿元，所以公司面临di行业空间复杂。作为煤化工水措置龙头，将充沛受益。

公司深耕工业水措置，具备较强di市场竞争优势。公司已睁开成为煤化工、石油化工、电力deng下流行业年夜型项目di工业水措置系统全方位效劳商。公司zai煤化工废水措置di项目中占比为1.4%，处于斗劲靠前位置置，当然今朝公司di规模依然you待晋升，但公司仰仗zai煤化工规模di资本优势，今朝zai市场中曾经处于相对较强di竞争位置，同时煤化工、石油化工行业yeshi公司今朝重点拓展di规模，将充沛受益行业睁开。

公司慢慢由EPC转向托管运营，盈利体例慢慢优化。公司今朝di工程承包营业依然shi收入di首要来历，曾经初步确认收入di工程订单量为18.23-18.73亿元，未来较长yi段时间，公司将以工程承包营业为中心，不时向托管运破产务中止延长。跟着后续运营项目di慢慢增添，盈利才干进yi步晋升，成为公司业绩推进di又yi驱动力。

维持“引荐”评级。自己们估量13、14、15年EPS分袂为0.61元、0.82元、1.09元，对应13、14、15年PE分袂为65倍、48倍、36倍，鉴于公司EPC订单获取才干较强，跟着托管运营项目di慢慢增添，盈利体例进yi步优化，自己们看好公司未来持久di睁开空间。综合思考市盈率和市净率水平，自己们觉得公司di合理股价规模为46.63-50.84元，继续维持“引荐”di评级。

风险提醒：项目订单量不达预期di风险，开工进度慢于预期di风险，宏不美观经济下行di风险，市场下跌di风险。（国联证券）



本文来历：证券时报网