美概念股飙升 云计算概念有望再掀热浪(附股)

因为与全球知名桌面到数据中心肠虚拟化解决打算厂商VMware（VMW）睁开协作并zai美国新英格兰设立发卖处事处，美国云计较手艺研发公司InterCloudSystems（ICLD）股价上周五飙升13.27%。分解觉得，投资者可关注A股联动概念股。ICLD公司与VMW公司di协作将给ICLD带来主要di云移动方面di营业阅历，yeshi对ICLD营业di主要填补，ye意味着该公司zai云计较方面将you更深化di睁开。美国媒体则指出，近期该公司高管zai非公开市场年夜量买入公司股票，ye展现出看好公司及行业未来睁开。【行业钻研】东兴证券：云计较走向成熟信息设备国产化替代趋向较着1．云计较走向成熟，计较体例走向集中化。云计较将对整ge信息财富di各ge环节，搜罗基本设备、软件开发、运营效劳发生深化影响。自己国云计较睁开和国外对比落伍不多，财富已根基走向成熟，处zai迸发di前夜，研报看到互联网企业、电信运营商，以及传统软件企业di不少项目曾经初步zai搜罗通信，文娱，教育，医疗，交通deng规模落di。2．年夜数据需求转化为详尽di效劳才干发生价值。对比互联网年夜数据，行业年夜数据di价值密度更高，更具可挖掘性，但面临诸多艰难，今朝还处zai起步阶段。行业数据需求经由采集、传输、过滤、分解，才干最终转化为具you价值di效劳。zai这整ge过程di每yige环节今朝都面临di诸多艰难，好比数据来历多样，名目不统yi，各类数据di具you者交流意愿不强，信息如何协同，以及平安性deng问题。3．云计较di投资顺序应该shi先关注基本设备供给商，然后才shi软件应用和运营效劳商。和电信业yi样，云计较di睁开yeshi先you鸡后you蛋，前期首要靠政府和年夜企业砸钱培育市场。应用和效劳因为缺乏统yi规范，初期试点规模不会扩太年夜，因而相关于基本设备市场起来会you必然di滞后期。所以研报最先看到di就shizai全国各di正zai和将要兴建年夜量di云数据中心，这将拉动对效劳器、存储设备、收集交流机deng信息设备di需求。4.草根调研展现出信息设备国产化趋向较着研报参不美观le浪潮信息(行情，问诊)、星网锐捷(行情，问诊)、卫士通(行情，问诊)这三家分袂供给效劳器、交流机、以及信息平顺产物di上市公司以及相关非上市公司di展位，对他们di发卖人员中止le草根调研。研报体味到今朝这些公司di产物zai手艺上已和国外产物分歧不年夜，客户用国产物牌替代国外品牌di意愿很强，今年这些公司di产物发卖状况都十分好。结论：关于云计较，研报di投资计谋shi：近yi两年优先选择供给云计较基本设备di设备厂商，激烈引荐国产效劳器龙头浪潮信息，关注收集交流机专家星网锐捷和争先di信息平安设备供给商卫士通。#JRJ分页符#浪潮信息：国产化替代年夜潮di领头羊浪潮信息000977计较机行业钻研机构：国泰君安证券分解师：袁煜明，范国华，熊昕撰写ri期：2014-05-06投资要点：初度袒护给以增持评级，目de价70元。研报觉得国产化替代di年夜潮与高端效劳器产物di放量将推进浪潮业绩持续快速增添。研报估量2014-2016年EPS分袂为1.12、1.88、3.08元。参照国产化替代规模2014年平均估值63倍，且公司未来3年将坚持72%di复合增速，研报觉得能够给以公司63倍估值，对应目de价70元，给以增持评级。当之无愧di国产化替代领头羊。对比国外巨子，外乡IT企业最缺乏di，yishi手艺过硬、机能不变牢靠di产物，二shi打通上下流di财富生态圈。浪潮zai两方面都领跑外乡企业，必然shi国产化替代di领头羊。高端市场K1打破后多行业周全开花。zai高端效劳器规模，浪潮diK1系统shi外乡企业独yizai32路效劳器取得打破di，现已zai银行、政府、能源deng多ge计谋性行业对重量级客户取得打破，未来三年都将shi其放量之年。2013年国内高端效劳器市场容量172亿元，替代空间复杂。低端市场持续放量。低端dix86效劳器2013年市场规模251亿元，浪潮以15%di销量份额跃居国内第3，外乡第1。2014年Q1效劳器出货量更shi翻番占领市场30%份额，强劲势头保证le公司快速增添。牵头国产联盟构建生态圈聚合5000协作火伴全线发力。浪潮于2013年9月牵头成立国产主机联盟，现联盟成员总数已抵达38家，搜罗le中国首要信息手艺企业。浪潮还具you超越5000家协作火伴，涵盖14ge行业，2014年以来已呈现国际企业协作火伴年夜规模反水di现象。研发无绝顶。浪潮shi国内为数不多di手艺驱动型公司，2015年将推出64路年夜型主机。公司di云海OSyou望成为云数据中心肠中枢系统。风险提醒：市场竞争加剧、费用超出预期、财富体例爆发转变。#JRJ分页符#星网锐捷：业绩坚持稳步增添，互联网文娱平台掀开想象空间钻研机构：平安证券ri期：2014-05-09国内争先di新yi代收集信息手艺及综合解决打算供给商公司shi国内争先di收集通信设备、收集终端、视讯产物、信息化软件deng综合解决打算供给商，zai教育、电信、金融、邮政、政府、企业、医疗、戎行、交通deng信息化树立规模为用户供给最周全di应用解决打算。公司MODEM、ADSL产物zai国内持续多年销量第yi，享you“中国猫王”和“中国A猫第yi品牌”di盛誉；具you国内70%以上无线公话di商务电话市场份额；开发基于以太网无源光收集（EPON）系统情形di光收集单元（ONU）产物。公司已睁开成为国内争先收集信息手艺及综合解决打算供给商。营收状况默示精采，业绩水平不时晋升公司营收和净利润均坚持不变增添势头。2013年，公司完成破产收入32.76亿元，同比增添17.54%；公司完成归属母公司净利润2.39亿元，同比增添6.91%。2014年第yi季度，公司完成破产收入5.06亿元，同比增添22.97%；公司完成归属母公司净利润950.45万元，同比增添37.11%，公司营收增速和净利润增速均高于去年同期。思考到公司平台化转型雏形初现，研报对公司未来增添充溢自抉择信念。K米文娱平台睁开加速，互联网文娱平台雏形初现公司KTV产物市场据you率最高，约占40%di市场份额。公司依托线下资本，打造以移动APP“K米”为中心肠020文娱平台，完成线上线下资本互通。今朝，“K米”线上注册用户数接近200万，并坚持较快增添速度。zai“K米”di促进下，公司KTV产物市场竞争力进yi步增强，市场份额you望进yi步晋升。同时，公司可基于“K米”平台推出新di商业体例，如精准营销、流量分发deng，you望为公司掀开新天时润增漫空间。手艺实力争先，为平台化计谋保驾护航公司手艺实力凸起，产物市场竞争力较强，为平台化计谋保驾护航。2013年，公司zai原you基本上继续前进研发费用di投入金额和比例，全年共申请专利247项，其中发现专利219项，累计专利申请总数已达1682项，发布leyi系列位居业界甚至全球争先di新产物，产物市场竞争力稳步晋升，公司平台化计谋you望加速完成。初度袒护给以“激烈引荐”评级，目de价30元暂不思考公司外延式收购，展望公司14-16年EPS分袂为0.89、1.19和1.56元。研报觉得公司今朝股价错杀较着，目de价30元，对应15年约25倍PE。风险提醒:手艺风险、产物竞争加剧风险、消费成本上涨风险。#JRJ分页符#华胜天成(行情，问诊)通知布告点评：效劳器和存储产物呈现打破华胜天成600410计较机行业钻研机构：申银万国证券分解师：刘洋（财苑）撰写ri期：2014-05-04投资要点：开放性抉择措置器前景。当前业界最胜利di两种措置器IntelX86和ARMdi胜利均得益于开放性。ARM曾落伍于MIPS，以受权中心式将芯片设计打算开放给其他公司，zai近十年年夜获胜利。英特尔80386di机能和推出时间均远落伍于摩托罗拉di68020，但IBM-PC和微软操作系统di提高带动英特尔市场份额前进，最终打败对手。PowerPC措置器di机能强，但苹果di操作系统和软件撑持滞后，PowerPC系统di商业化睁开遭到严重限制。Power向国内厂商开放，Power8亮相。2013年8月，谷歌、IBM、Mellanox、NVIDIA和Tyan分手倡导成立开源开发社区OpenPower。2014月4月，来自中国di成员增至6家，成员们可介入定制化CPU、效劳器、I/O优化设计、开源固件、LinuxonPower，以至整ge云数据中心肠设计。IBMzai4月28ri发布Power8手艺并推出全新diPowerSystems效劳器。依据媒体报道，Power8分解速度比最新dix86系统快50倍。谷歌已展示基于Power8di效劳器主板。效劳器和存储产物呈现打破。华胜天成已成为OpenPower基金会成员，并通知布告与郝肃静、IBM配合成为北京新云系统公司di股东。估量公司先开发及发卖PowerPC效劳器套装软件，再推出硬件产物。假定每套软件售价为1000美圆、每台硬件产物售价为75万元，年销量1万台对应di软件和硬件市场空间分袂为0.6亿元、75亿元。华胜天成协同成员企业飞杰信息发布自立研发di存储产物FS6000。尚难以估测存储di收入进献，每年完成1-2亿元收入较为理想。维持“增持”评级。估量2014-2016年收入为52.8、58.1、63.9亿元，净利润为1.27、1.61、1.78亿元，每股收益为0.20、0.25、0.27亿元，2014年净利润快速增添。现价对应较高di市盈率默示业绩反转和商业体例从分销向产物供给商di改变。#JRJ分页符#中兴通信(行情，问诊)：专利申请全球第二，学问产权凸显价值中兴通信000063通信及通信设备钻研机构：光年夜证券(行情，问诊)分解师：顾开国撰写ri期：2014-04-27工作4月26ri晚间，新闻联播和焦点访谈两档节目重点报道le中兴通信学问产权方面di状况和zai4G及终端方面di手艺优胜性。学问产权储蓄丰厚，zai美国“337查询拜访”中持续胜出新闻联播特意强调le中兴zai美国“337查询拜访”中持续胜出di工作，反映le国家当前对国内企业学问产权di注重，这和当前国家加年夜信息平安di计谋规划十分契合。zai当前国家鼎力推进信息平安di布景下，以中兴为代表di国内设备厂商都将显著受益值得关注。PCT专利申请多年位居世界前列，后续货泉化历程值得关注中兴2013年PCT专利di申请量居世界第二，2011和2012年居世界第yi，今朝中兴已具you5万多件全球专利申请和1.6万件已受权专利。依据对北电（6000余项专利45亿美圆让渡给苹果、爱立信deng巨子）、摩托罗拉（被谷歌125亿美圆收购，其中搜罗1.7万项专利）deng公司zai专利清理时di价值斗劲来看，中兴通信专利包含价值复杂。今朝，公司曾经初步推进关于加害中兴专利权di公司di商业构和，以推入手中复杂di专利储蓄储蓄堆集慢慢货泉化，这you望给公司后续带来持续天时润。4G产物全球市场据you率增速最快，看好公司未来睁开中兴2013年4G产物shi全球市场据you率增速最快di厂商，这yi数字比3G时代翻leyi番，今朝公司具youdi4G根基专利占4G专利总量di13%，今朝具youdi4G商业合同140多ge，占全球市场份额di20%，研报看好公司zai4G时代di中心竞争力。维持“买入”评级，目de价17.5元总体来看，研报觉得专利di货泉化和对业绩促进shiyige持久过程，研报维持对中兴2014-2016年EPS为0.70元、0.87元和0.99元di测算和17.5元di目de价，给以“买入”评级。#JRJ分页符#综艺股份(行情，问诊)：收购北京盈彩，整合彩票全财富链综艺股份600770综合类钻研机构：广发证券(行情，问诊)分解师：惠毓伦，健康撰写ri期：2014-04-30工作：收购北京盈彩，整合彩票财富链公司通知布告北京盈彩畅联收集科技you限公司及其从事同类营业di联系关系方di控股权。北京盈彩公司2013年度完成破产收入4，674.21万元，完成净利润2，980.41万元。2014Q1：收入1.6亿元，净利润240万元公司2014Q1完成破产收入1.6亿元，净利润240万元，分袂同比增添35%、-61%。北京盈彩——国内争先di彩票发卖效劳商北京盈彩畅联收集科技you限公司shi中国较早睁开互联网彩票营业di公司之yi，其运营di彩票行业品牌“彩票年夜赢家”，以及旗下互联网网站均shi国内知名彩票平台。北京盈彩曾经成为国内争先di彩票发卖效劳商，具you成熟di彩票发卖平台、软件及客户端产物，而且营业曾经袒护多种媒体渠道。综艺股份彩票财富链整合完成公司曾经收购四家彩票相关企业：从事批发营业di上海量彩、本次收购di从事批发营业di盈彩、从事彩票分解软件开发营业di好炫公司，以及与运营商you着精采协作关系di北京仙境公司。至此，公司zai互联网彩票财富链规划趋于完美。盈利展望与估值估量公司14-16年EPS分袂为0.26元、0.43元、0.53元，分袂对应14-16年38倍、23倍、19倍PE。维持“买入”评级。风险提醒移动互联网规模市场奉行低于预期；相关政策低于预期。#JRJ分页符#东软集团(行情，问诊)：期待IT解决打算龙头di起飞东软集团600718计较机行业钻研机构：国泰君安证券分解师：张晓薇，袁煜明，熊昕撰写ri期：2014-05-15投资要点：估值与评级：初度袒护给以“谨严增持”评级，目de价13元。研报估量公司2014-16年净利润分袂为4.31/4.55/5.20亿元，对应EPS分袂为0.35/0.37/0.42元。今朝A股计较机软件公司（基于中信计较机外包效劳行业分类）2014年动态PE36倍。研报觉得公司zai传统IT效劳具龙头优势，且zai车载电子和医疗效劳deng新兴规模已取得必然功效，未来具you较好di盈利和增添潜力，初度袒护给以“谨严增持”评级，目de价13元，对应2014年动态PE37倍，与行业平均水平相当。国内最为周全diIT解决打算供给商。研报觉得公司zaiIT解决打算规模深耕20余年，产物多、客户广，面临不时增添和深化di政企IT需求，未来you望完成稳健增添，估量至2016年软件及集成营业规模将超70亿元。汽车电子从外包到产物，国内市场展头角。公司车载电子营业起步于国际外包，持久di汽车电子外包阅历助力公司zai国内市场发力，已与奇瑞deng国内车厂签定le车载系统发卖合同或意向，营业体例ye从此前di外包效劳向产物License发卖体例晋升。研报觉得国内车厂zai车型和车载电子di发力将为公司带来睁开空间，估量未来车载电子占公司收入比重you望抵达10%，成为公司首要di收入增量。医疗营业周全规划，未来潜力年夜。公司医疗营业袒护医疗设备、病院信息化、公共卫生IT树立以及安康打点deng多项营业，规划最为周全，you望zai区域医疗、医疗云平台、云病院、安康效劳deng方面组成竞争优势，具you较好睁开前景和增添潜力，将shi公司主要利润增添点，占比you望打破20%。风险提醒：员工工资上涨风险；熙康deng新营业拓展不顺di风险。#JRJ分页符#卫士通点评陈述：信息平安“国家队”di属性愈发现显卫士通002268计较机行业钻研机构：国海证券(行情，问诊)分解师：孔令峰，李响撰写ri期：2014-04-14工作：4月10ri，中国电子科技集团公司与成都邑签定计谋协作框架和谈，抉择树立持久不变di计谋协作火伴关系，配合zai成都鼎力睁开收集信息平安财富。遵照和谈，中国电科将依据国家平安计谋睁开需求及成都邑睁开计谋，充沛阐扬国家军工电子科技di品牌、手艺、人才及资金优势，整合伙源，将成都作为中国电科信息平安手艺和财富睁开di中心区域，zai未来3年内，全力将成都树立成为“国内精采、世界yi流”di收集信息平安新手艺、新产物研发总部及收集信息平安财富基di和收集信息平安人才汇集di。和谈年夜白，双方将重点zai以下规模睁开协作：yishi配合树立国家示范收集信息平安财富园；二shi配合打造收集信息平安财富链；三shi配合推进“时频·通导”财富睁开；四shi配合推进通用航空财富睁开。评论：协作凸显信息平安年夜主题中国电科具you雄厚di科研实力和人才队伍，搜罗三十di址内di多gezai蓉单元shi集团公司di主要组成部门和拓展西部事业di主要计谋基di，而成都shi中国主要di信息平安财富基di和军工财富基di，信息平安财富持续十年坚持30%以上di增添。研报觉得，双方配合树立国家示范收集信息平安财富园既契合中心政府对城市di定位，ye契合中国电科di睁开规划，从更高层面看则shi对国家平安计谋di高度注重和强you力di贯彻落实。依据中国电科集团公司高层此前di亮相：“未来两三年内，集团公司对财富化基didi投入将超越百亿，财富化基di2018年di产值目deshi三百亿。”双方di计谋协作能够抵达双赢，不只能为成都邑引入更多di项目投资，迎来新yi轮睁开机缘，ye能够推进中国电科zai信息平安财富规模做年夜做强，获得更多di政策撑持。卫士通：信息平安“国家队”di属性愈发现显依据集团公司di定位，应由中国电科三十所牵头与成都邑对接，配合睁开后续工作。卫士通作为三十di址信息平安财富di首要营业睁开单元，将成为此次计谋协作首要di使命承担者。此前，公司通知布告拟收购三十所旗下di三家公司股权，若完成，中国电科集集系统内信息平安财富将完成资本整合，组成从芯片、模块、平安终端、应用软件、系统集成、解决打算、平安效劳di全财富链规划。研报觉得，三十所曾经将卫士通界说为“信息平安财富di集年夜成者”，作为牵头单元，三十所将ba协作中最主要di落实脚色赋予卫士通，置信zai未来di三年内，卫士通将zai树立国家示范收集信息平安财富园、打造收集信息平安财富链方面默示出应youdi浸染，zai承担国家级研发使命、承接严重信息平安项目、完美信息平安财富链、晋升信息平安手艺水对deng方面作出主要进献。维持买入评级研报假定增发zai年内完成、全年业绩并表，估量公司2014-2016年EPS分袂为0.63元、0.99元、1.38元，对应PE分袂为50.6倍、32.0倍、23.0倍，维持“买入”评级。风险提醒公司天资恢复后di业绩上升速度低于预期；产物竞争狠恶招致价钱快速下降；严重资产重组失踪败。#JRJ分页符#用友软件(行情，问诊)：优普拖累业绩，平台化转型顺遂推进用友软件600588计较机行业钻研机构：长江证券(行情，问诊)分解师：马先文撰写ri期：2014-04-30工作描绘用友软件发布2014年yi季报，公司yi季度完成破产收入479，213，267元，同比下降9.6%；归属于上市公司股东di净利润吃亏90，853，911元，2013年同期吃亏39，881，104元；扣除非经常性损益后di净利润吃亏99，063，723元，2013年同期吃亏63，611，690元；破产总成本650，913，801元，同比下降3.3%。工作评论受优普自力运营初期收入阶段性滞后影响，用友yi季度收入增速同比下滑。2014年1月底，用友将U8/U9从集团公司分拆出来交由优普子公司自力运营，旨zai聚焦中端营业。优普yi季度首要工作zai于设立新公司组织机构和规划分销渠道deng，收入存zai阶段性滞后，从而组成公司yi季度营收增速呈现同比下滑。此外，yi季度公司综合毛利率同比降低26.18ge百分点及破产外收入同比下滑14.79%（首要源于政府津贴同比削减约1100万），招致净利润吃亏幅度进yi步扩展；而时代费用率同比降低15.2ge百分点，其中发卖费用率同比降低23.89ge百分点，则对yi季度业绩起到积极影响。中端营业步入正轨，二季度收入增速you望上升，全年业绩行权前提仍you望抵达。公司yi季度根基完成le高、中端营业di剥离，跟着优普营业步入正常轨道，中端营业you望完成恢复性增添，公司二季度收入you望完成同比增添，利润you望与2013年持平。全年来看，公司2014年股权鼓舞行权前提为归属于上市公司股东di扣除非后净利润同比增添19.3%。研报觉得，公司高、中、低端营业全体走上正轨之后，zai外部需求较高、国产化deng利好要素di刺激下，全年业绩行权前提仍you望抵达。2014年用友仍将基于“软件及IT效劳+数据效劳+金融/电信效劳”di财富框架果断推进公司营业转型进级及睁开，平台价值慢慢展现。关于传统软件及IT效劳经由火销分签体例“减员增效”；新营业方面，公司CSP、UAP、移动转售deng营业正稳步推进：yi季度公司发布le私you云UAP2.1最新版本，加年夜对财富链协作火伴di手艺撑持力度；发布le基于公you云CSPdi新版会计家园和工作圈测试版，用户数目坚持较快速增添；移动转售营业方面，ye正zai研发基于工作手机di产物和套餐。上述标明公司平台化转型思绪下di各项营业正顺遂推进，公司已慢慢由软件产物型企业改变为平台型企业，平台价值you待重估。维持“引荐”评级。估量公司2014-2016年diEPS分袂为0.70元、0.87元、1.08元，当前股价对应PE分袂为23倍、18倍、15倍，维持“引荐”评级。#JRJ分页符#超图软件(行情，问诊)：腾讯收购四维图新(行情，问诊)展现天文信息财富进入繁荣期超图软件300036计较机行业钻研机构：申银万国证券分解师：龚浩撰写ri期：2014-05-06腾讯将成为四维图新第二年夜股东。四维图新发布通知布告称其控股股东中国四维测绘手艺you限公司拟向腾讯公司和谈让渡7800万股无限售前提通顺股，让渡价钱为每股15.04元。让渡完成后中国四维持you四维图新12.58%di股权，腾讯持you11.28%di股权。腾讯积极进入天文信息财富。2014年1月腾讯出资6000万元收购具you甲级导航测绘天资di科菱航睿空间信息手艺you限公司。2012年12月腾讯推出街景di图效劳。阿里巴巴周全收购高德软件，百度周全收购长di万方以及腾讯di收购标明位置效劳shi互联网营业di基本设备之yi。天文信息财富进入繁荣期。天文信息财富链搜罗数据采集、平台软件和应用软件开发。超图软件shi国内争先di平台软件供给商，同时供给部门规模di应用软件开发效劳。当然超图软件面向政府和企业级市场，目de客户和盈利体例与年夜型互联网公司位置置效劳营业分歧，可shi同样受益于天文信息财富di繁荣。财富繁荣初期di估值法子着重潜力。腾讯愿意以较高di价钱置办四维图新di股权（收购价钱相当于2013年99倍市盈率或者4.3倍市净率），不介意后者zai2011年之后净利润持续下降，展现腾讯垂青天文信息营业di潜力而不shi当前盈利才干。阿里巴巴ye给以高德软件很高di估值水平。研报zai对超图软件估值时ye不拘泥于通俗di估值法子（详情参见2月12ri超图软件深度钻研）。超图软件2014年开门红。2014Q1收入同比增添71%，依据2009年以来收入时节漫衍体例，今年完成研报所展望di4亿元收入和6500万元净利润diba握较年夜。zai天文信息行业di并购年夜潮中，投资者还能够关注超图软件境界履。维持盈利展望。估量2014-2016年收入分袂为4.0、5.0和6.2亿元，净利润为0.65、0.87和1.1亿元，每股收益为0.53、0.71和0.91元。维持“增持”di投资评级。#JRJ分页符#海隆软件(行情，问诊)：外包营业慢慢清醒，关注未来移动互联营业搁浅海隆软件002195计较机行业钻研机构：海通证券(行情，问诊)分解师：陈美风，蒋科撰写ri期：2014-04-25工作：海隆软件发布2014年yi季报：2014Q1，公司完成营收约1.1亿，同比增7.7%；完成破产利润1210万，同比增13.0%；完成归属于上市公司股东净利润1187万，同比增6.3%，周全摊薄EPS为0.10元。公司同时预告1~6月业绩同比增添0%~30%，归属于上市公司股东di净利润约为1858万元~2415万元。点评：营收小幅增添，ri元贬值影响you所减轻。2014Q1，公司完成营收约1.1亿元，同比增速为7.7%，环比增速为-5.6%，研报判别营收同比增添di启事主若shi公司首要客户营业量维持zai较高水平，而ri元贬值影响you所减轻。公司采用部门远期结汇deng体例对冲汇率风险，汇率影响通俗会滞后半年摆布，而ri元汇率年夜幅贬值首要集中zai2012年10月至2013年6月，厥后走势较为平稳，汇率对营收di边缘浸染已不较着。研报估量2014年来自瑞穗、野村deng既you年夜客户di营业量you望继续增添，ri元汇率走势难以切确判别，但继续年夜幅贬值di可能性较低，因而对公司营收增添di影响you望慢慢减轻。成本刚性拖累毛利率创历史单季新低。2014Q1，公司di综合毛利率为31.6%，同比下滑约6.6ge百分点，环比下滑5.9ge百分点，创公司上市以来单季毛利水平di新低。毛利率下滑di首要启事shi破产成本以人力成本为主，具you较强刚性，Q1破产成本增幅显著高于收入增幅（破产成本同比增19.2%）。从2014年全年来看，若后续ri元汇率维持不变，则毛利率you望较2013年呈现小幅上升。收购2345搁浅顺遂，关注后续移动互联营业搁浅。公司于4月11ri通知布告，收购2345di严重资产重组申请资料已获证监会受理，收购搁浅较为顺遂。研报觉得2345di互联网营业与海隆既youdi软件外包营业you望组成精采di协同效应，同时，估量收购完成后2345将zai移动互联网营业上加年夜投入力度。看好移动互联营业睁开前景，维持“买入”评级。若2014年ri元汇率根基维持不变，研报展望公司2014~2016年EPS分袂为0.47元、0.62元和0.81元，收购2345后备考EPS分袂为0.58元、0.78元和0.98元。研报看好公司移动互联网营业di中持久睁开前景，维持“买入”di投资评级，6ge月目de价为40.60元，对应约70倍di2014年备考市盈率。公司股价可能di催化剂搜罗瑞穗银行兼并正式启动和移动互联网营业取得打破。首要不必定性。人力成本上升风险；ri元汇率持久贬值风险；收购失踪败di风险；移动互联营业推进滞后风险。