机构推荐：下周具备爆发潜力15金股

　　1、华东医药(行情，问诊)：增速较快持久睁开动力充沛

　　陈述要点

　　工作描绘

　　公司发布2014年度半年报:1-6月，公司完成破产收入91.11亿元，同比增添12.41%；归属上市公司股东净利润3.89亿元，同比增添16.94%，完成EPS0.90元；扣非净利润3.89亿元，同比增添22.43%。

　　工作评论

　　税费影响净利润默示:公司上半年税前利润同比增添29.42%，所得税费用1.82亿元，系中美华东税率且则调整所致，影响净利润默示。运营状况不变，毛利率晋升2.78ge百分点；时代费用上升1.3ge百分点，首要系发卖费用晋升1.07ge百分点所致。二季度受商业营业结构及税率调整影响，完成收入46.08亿元，同比仅增添2.78%，净利润1.88亿元，同比增添8.35%。

　　中美华东默示靓丽，发展动力充沛:上半年，公司制造业完成收入19.63亿元，同比增添30.51%，其中中心控股公司中美华东完成收入18.89亿（+32.72%），净利润3.83亿（+28.58%）。百令胶囊跟着产能瓶颈慢慢解决，将持续放量；阿卡波糖顺遂经由FDA和欧盟认证，将增强价钱维护才干，下层市场仍you较年夜空间。公司储蓄种类丰厚，消化道、糖尿病类产物埃索美拉唑打针剂、左旋泮拖拉唑打针剂和阿卡波糖品味片正zai申报途中，奥沙利铂、di西他滨、伊马替尼deng抗肿瘤药产物线根基组成。

　　财政压力消弭，运营将更上yi层楼:公司积极配合控股股东解决le股改承诺di历史遗留问题，与弘远益处根基不合，再融资障碍已销毁，持久以来di财政压力you望慢慢消弭。公司作为弘远集团di首要医药上市平台，未来di睁开值得期待。

　　维持“引荐”评级:公司shi优异di专科用药和区域商业龙头，百令胶囊、阿卡波糖将坚持快速增添，后续产物梯队丰厚，潜zai新增添点较多。股改问题根基解决，再融资障碍彻底消弭。估量2014-2016年EPS分袂为1.77元、2.55元、3.13元，对应PE分袂为31X、22X、18X，维持“引荐”评级。（长江证券(行情，问诊)刘酣畅）



　　2、斗极星通(行情，问诊)：收购财富双雄斗极平台公司渐显

　　事项:

　　公司于8月14ri发布通知布告公布揭晓:

　　拟以刊行股份（占收购总额90%）及支出现金（占收购总额10%）相分手中心式置办华信天线100%di股权；l以刊行股份体例置办佳利电子100%di股权；本次拟募集di配套资金金额不超越生意总金额di25%，生意总金额为刊行股份及支出现金置办资产di生意价钱与本次拟募集di配套资金上限之和，本次生意总金额估量为161，000万元。

　　2、公司于8月14ri发布通知布告公布揭晓:公司出资7000万元，与北京斗极融创股权投资打点中心（出资200万元）、中关村(行情，问诊)创投任基金diyou限合资人（出资1683万元）设立基金——中关村斗极股权投资中心（you限合资），规模2亿元，首要投资导航应用及天文位臵信息效劳财富链及财富链与互联网融合立异规模。

　　评论:

　　积极切入财富链上游，双拳瞄准分歧市场

　　公司此次收购di两家公司均处于斗极财富链上游，为天线制造企业。天线类产物shi斗极财富所依靠di基本产物，拓展天线市场能够晋升公司zai整ge斗极财富di竞争力和影响力。此次收购di标di华信天线首要优势zai于其高精度天线方面di手艺争先，而佳丽电子首要优势zai于“资料-元器件”方面。且二者zai计谋定位上既分歧又互补，总结而言:

　　zai导航天线营业线上，华信天线主攻高精度专业市场，首要用于测量测绘、海洋测量、航道测量、码头功课deng规模；而佳丽电子主攻公共消费低精度市场，未来跟着公共消费市场di疾速扩展，产物需求ye将上升。

　　zai天线消费研发撑持上，华信天线应用其高精度专业产物di阅历和手艺，成为佳利电子公共消费产物di手艺支撑；而佳利电子微波陶瓷元器件di优势及其天线精益制造di阅历和产能优势能够为高精度产物供给资料撑持以及产能撑持。

　　双方zai分歧di市场规模具you必然di规模和影响力，与斗极星通分手后，能够横向及纵向拓宽各自di发卖渠道和增添市场份额，从而组成协同效应。此外关于汽车电子营业di推进，华信天线和佳丽电子还能够公司属下企业徐港电子供给导航设备di外围配套，配合促进斗极zai车载导航规模di替代。（国信证券程成李亚军）



　　3、华东医药：业绩契合预期破产利润增35%

　　上半年业绩根基契合预期

　　2014年1~6月公司主营收入91.1亿，同比增添12.4%；破产利润6.96亿，同比增添34.6%；完成扣非后净利润3.89亿元，同比增添22.4%。EPS为0.90元，根基契合预期。净利润增速慢于破产利润增速di首要启事shi中美华东高新手艺企业所得税优惠13底到期，自己们估量14年年尾前you望从头取得高新手艺企业资历并按15%所得税率缴税，对全年业绩不组成影响。

　　百令、阿卡波糖高速增添，免疫抑止剂内科奉行奏效

　　中美华东上半年完成收入18.89亿元，同比增添32.7%，净利润3.83亿元，同比增添28.6%。自己们估量:①百令胶囊上半年增速35%摆布，下半年you望进入浙江基药填补目录，全年增速估量35%；②阿卡波糖上半年受基药政策刺激增速超40%，公司已树立专业社区奉行队伍，全年增速you望达40%；③免疫抑止剂上半年亦坚持15%以上增速，环孢素完成10%以上增速，他克莫司高速增添，这标冥具官移植供体不足理想下，公司增强内科规模奉行效果较着。

　　玻尿酸初战告捷，达托霉素、阿卡波糖品味片年尾待批

　　公司注从头营业di根究以及新产物di研发:①商业宁波公司代办署理韩国LG玻尿酸伊婉，公司与美容院协作，上半年完成收入近5000万元，全年过亿没you问题。

　　②公司全力于打造抗肿瘤、超级抗生素、心血管deng新产物线，其中达托霉素you望受益于CFDA仿制药优先审评政策，年尾前you望获批；阿卡波糖品味片定位于非基药市场，年尾亦you望拿到消费批件。

　　风险提醒

　　浙江医保控费持久化di风险、环孢素与阿卡波糖基药招标降价di风险。

　　期待再融资启动，维持“引荐”评级

　　自己们觉得跟着股改承诺问题di妥帖解决，公司you望当令启动再融资。维持14/15/16年EPS1.74/2.44/2.95（假定Q4完成中美华东25%股权并表），同比增添32%/40%/21%，今朝股价54.86元，对应PE32/23/19倍，维持“引荐”评级，yi年期合理价68.32~73.20元（15PE28~30x）。（国信证券张其立贺平鸽）



　　4、林洋电子(行情，问诊)：期待漫衍式光伏营业未来增添

　　投资要点

　　公司2014年1-6月完成破产收入8.44亿元，同比增添10.83%；完成归属于上市公司股东di净利润1.35亿元，同比增添15.47%，折合根基EPS0.38元。

　　“降本增效”计餬口效。公司峻厉节制成本费用，陈述期内主营产物毛利率同比上升1.41ge百分点至38.53%，但因为低毛利率产物zai收入结构中占比晋升，公司发卖毛利率同比下降0.32ge百分点。陈述内公司时代费用率同比下降2.53ge百分点至16.53，使得公司发卖净利率利率同比晋升0.66ge百分点至16.01%。

　　电能表营业维持不变。陈述期公司电能表业破产收入同比下降8.4%，但自己们觉得公司电能表营业依然为公司现金牛营业。因为农网电能表需求放量deng要素，估量2014年国网打算装配智能电表6000万只摆布，且16年将迎来改换周期，未来三年内下流需求依然较年夜。同时公司电能表产物平台、终端和小系统软件周全规划国际市场，上半年海外营业较去年同期增添33.22%，未来海外市场将为电能产物供给增量，为国内市场di主要填补。

　　LED营业高速睁开。陈述期内LED营业完成破产收入7，432.7万元，同比增添15，003.22%。上半年公司继续拓展国内中高端LED照明市场，5月、7月分袂通知布告两笔合计7，398.23万元di订单，同时全资子公司与上海三星半导体签定计谋协作和谈，双方zai手艺和渠道优势上互补配合斥di中国LED市场。

　　富余资金撑持漫衍式营业睁开。自己们十分看好公司漫衍式光伏电站营业未来di睁开，并觉得其shi未来业绩增添di首要动力。陈述期内公司与中心电网、节能公司、年夜型国you企业协作，经由商业体例立异解决漫衍式项目中获取屋顶以及电费收取艰难di问题。投资树登时200MW全自动光伏组件消费线ye于6月底正式投产，而且zai南通、扬州、攀枝花dengdi设立子公司，为奉行漫衍式光伏打下坚实di基本。光伏电站树立最主要di就shi资金实力，截至陈述期末公司现金和应收账款合计17.26亿元，资产欠债率仅17.27%，无论shi自you资金仍shi未来融资空间都十分充沛，为公司漫衍式光伏电站树立供给强力撑持。

　　盈利展望及评级:估量公司2014-2016年EPS分袂为1.27、1.54、1.85元，当前股价对应diPE为19X、15X、13X，初度袒护给以公司“增持”评级。

　　风险提醒:国网智能电表采购下滑；市场竞争加剧毛利率年夜幅下降；海外营业拓展低于预期；漫衍式光伏电站树立不及预期。（西南证券(行情，问诊)赵曦刘正文雪颖）



　　5、爱尔眼科(行情，问诊)：打点费用率下降催化业绩增速晋升并购基金带动扩张加速

　　投资要点:

　　公司收入快速增添24%，净利润增添41%。2014年上半年公司完成收入11.16亿，增添24%，净利润1.44亿，增添41%，扣非后净利润1.437亿，增添36%，EPS0.22元。其中:二季度单季完成收入5.97亿，增添22%，净利润0.80亿，增添50%，扣非后净利润0.76亿，增添36%，EPS0.12元，略超预期。公司上半年收入增添较快首要因为公司规模不时扩展，量价齐升，门诊量114万人次，同比增添22%，手术量11.8万人次，同比增添15%，人均门诊收入979元，同比增添19%；公司净利润增速高于收入增速首要因为时代费用率di下降，出格shi打点费用率同比下降1.6ge百分点。

　　白内障营业提速发力，准分子手术不变增添，视光营业坚持快速增添。公司上半年白内障手术收入2.24亿，同比增添32%，远高于去年同期12%di增速，毛利率40%，同比晋升3.6ge百分点，白内障手术量晋升，同时收入结构优化，毛利率及单价较高di高端晶体占比晋升；准分子手术不变增添，收入2.98亿，同比增添19%，毛利率54%，同比下降1.8%ge百分点，准分子毛利率下降但单次手术均价上涨，shi收入结构优化，盈利才干晋升di安康默示，首要因为飞秒/全飞秒占比di晋升，自己们估量飞秒/全飞秒收入占比约75%，传统准分子手术收入占比约25%，飞秒/全飞秒手术单价高达11000/19000元，远高于传统手术5500元，当然飞秒/全飞秒毛利率较低（因为成本较高），但最终单次手术di毛利额仍远高于传统手术；视光营业收入1.997亿元，坚持31%di快速不变增添；面前/后段手术营业、药品发卖及搜检治疗营业坚持不变增添。

　　时代费用率下降2ge百分点，运营性现金流同比增添9%。2014年上半年公司毛利率45.1%，同比持平。时代费用率27.2%，同比下降2ge百分点，其中:发卖费用率11%，同比下降0.13ge百分点，打点费用率16.3%，同比下降1.6ge百分点。每股净运营性现金流0.29元，同比增添9%。公司成本节制较好，同时因为总量晋升，规模效应愈加较着，招致打点费用率deng慢慢不变下降。

　　并购基金助力扩张，“合资人打算”各省顺遂推进。自己们估量公司2亿元di并购基金已根基投完，落实到各ge病院项目，估量未来将可能成立更年夜规模并购基金，加速扩张。各省“合资人打算”顺遂推进中，将慢慢落di，强力激起病院中心主干di积极性，完成从“病院员工”到“病院股东”di改变，缩短新院培育周期，更快晋升盈利才干。

　　加速扩张，估量2014年体内+体外新增店面合计约20家，维持增持评级。公司现you店面49家，自己们估量至2014年尾，上市公司将新增店面5-6家，加上并购基金体外增添di14-15家店面，估量新增爱尔眼科品牌店面约20家，体例以新建为主，并购为辅。公司计谋规划:体外新建店面约需2年抵达盈亏平衡，3年注入上市公司，并购成熟店面注入进度相对较快，自己们估量公司zai2016-2017年可能迎来注入岑岭及盈利增速拐点。公司计谋规划至2020年完成收入100亿元，收入晋升5倍，袒护60%didi级市，网点数目晋升4倍，今年来扩张较着提速，shi平易近营专科病院di领军企业。自己们维持14-16年EPS0.44元、0.57元、0.77元，增添28%、30%、35%，对应展望市盈率59倍、46倍、34倍，维持增持评级。（申银万国罗佳荣）



　　6、银河磁体(行情，问诊)：半年运营精采迸刊行未来到

　　1、公司于之前发布le业绩预告，此陈述首要对公司上半年详尽运营状况中止分解。

　　2、公司现you营业朝预期标de目de睁开:上半年光驱用磁体营业收入简直持平，超出预期（预期下滑），硬盘用磁体营业收入下滑7.02%，汽车用磁体增添14.81%，契合预期。其他粘结磁体同比增添46.85%，超出预期。

　　3、磁粉营业快速增添:上半年磁粉公司完成收入3124.2万，净利润310万。分袂同比增添114%、87.65%。公司磁粉营业di年夜幅增添对应国内市场di快速增添，上半年公司国内营业收入占比抵达37.1%，远超越去年di22%。

　　4、粘结钕铁硼营业行将迸发:公司披露di9项主要zai研项目中you5项属于粘结钕铁硼新应用di开发，应用规模搜罗汽车、电开工具、水泵。因为长年MQI公司对原资料di垄断，招致粘结钕铁硼成本高居不下，极年夜冲击le其应用di扩展，年夜量市场被铁氧体和烧结钕铁硼替代。而这yi垄断将因为MQI专利zai2014年7月份到期而终le，成本和售价you望年夜幅下降，粘结钕铁硼应用规模将年夜幅增添，公司zai研年夜量di新产物应用契合自己们这yi猜测。

　　5、热压磁体临门yi脚:公司di热压磁体部门曾经经由客户小批量消费认证，曾经具备le供货di前提。今朝公司正zai中止自动化系统调试和完美，进yi步前进热压钕铁硼磁体产物质量、降低消费成本。自己们估量公司将zai自动化系统完美后初步批量向客户供货。

　　6、投资倡议与盈利展望:不思考热压钕铁硼和稀土价钱持稳di前提假定前提下，估量2014-2016年公司EPS0.26元、0.48元、0.8元。对应今朝股价53.84倍、28.57倍、17.5倍。对应3年增速分袂为50.51%、87.37%、64.33%。思考到其复杂di增漫空间以及争先di市场位置和手艺壁垒，公司简直you望取得更高增速。维持激烈引荐评级，目de价20元，对应约65亿市值。（朴直证券(行情，问诊)杨诚笑）



　　7、永贵电器(行情，问诊)：业绩超预期内生外延提速睁开

　　通知布告事项:

　　公司发布2014年半年度业绩:2014年1-6月破产总收入1.74亿元，同比增添132%，归属上市公司股东di净利润为2366.4万元，同比增添132%，超出预期；跟着动车组进入奉求岑岭期，公司内生外延睁开并重，业绩持续超预期可期，维持重点推介。

　　陈述摘要:

　　业绩超预期，动车、机车和电动汽车deng带动快速增添。从公司业绩来看，受益铁路通车岑岭临近车辆奉求提速及新营业斥di加速，动车、机车、城轨和电动汽车跟尾器营业分袂同比增添1000%、107%、92.8%和162%，带动公司业绩迸发式增添；受益近两年高铁进入通车岑岭期及公司动车跟尾器市场份额快速晋升，动车组跟尾器营业仍shi近两年超预期迸发增添di首要要素，同时跟着公司电动汽车、通信和军工deng标de目de跟尾器营业快速迸爆发长，未来将接力进献业绩增量。

　　内生增添屡超预期，外延落di协同可期。公司研发投入增幅112%，确保新产物推进未来内生式增添，上半年完成“城轨车辆用低压跟尾器项目”deng多ge产物研发及小批量供货，新产物（电动车、通信和军工deng标de目de）及已you快速睁开di震车组产物继续晋升市占率将带动公司业绩持续超预期；同时公司完成对北京博得di收购，迈出le外延式睁开di轨范，正式接入轨交门营业规模，不只从营业层面掀开le更为宽广di发展空间，估量双方zai客户及di域上di互补能够带来更好di协同效应。

　　稍微调升14-16年公司EPS为0.66、0.87和1.04元，估量北京博得15年完成并表，遵照承诺利润为3900万和5070万元，15-16年并表后EPS为1和1.23元，公司此次外延式加码轨交营业，市场协同斥di效应可期，zai轨交树立利好年夜布景下，营业打破带动业绩持续超预期可期，维持“买入”评级，果断看好公司投资价值。（宏源证券(行情，问诊)瞿永忠刘攀）



　　8、双汇睁开(行情，问诊)：期待肉制品新品放量充备库存平抑未来成本

　　投资要点:

　　业绩契合预期。2014年上半年公司共完成破产收入2，104，311.63万元，同比增添3.63%；归属于上市公司股东di净利润219，722.41万元，同比增添30.01%；每股收益0.9985元。

　　屠宰快速放量，肉制品拉低收入增速。上半年公司屠宰生猪767万头，同比增添21.8%，超额完成le上半年打算，使得屠宰营业zai生猪价钱yi度快速下探布景下仍取得le3.67%di收入增添。不外，肉制品方面则默示欠佳，上半年共发卖上下温肉制品82.61万吨，同比增速仅you3.70%，其中低温肉制品仅取得1.26%di收入增添，成为拖累整体收入增速放缓di主要启事。肉制品发卖低于预期首要缘于公司上半年新产物奉行速度较慢，下半年，公司将加年夜产物结构调整力度，经由市场立异、营销立异拉动新品放量，估量椰果烤腊肠、新版王中王deng肉制品新品将you更好默示。

　　生猪价钱下行晋升盈利才干，充备库存平抑未来成本。受益于上半年生猪价钱di持续下降与低位运转，公司产物毛利率晋升至21.88%，较上年同期上升1.66ge百分点，zai发卖打点费用管控得力布景下，净利率升至10.89%，较上年同期上升le2.09ge百点，整体盈利才干显著增强。未来，当然生猪价钱上行已较为必定，不外公司已增强le原料储蓄，中期存货余额达43.22亿元，较上年尾上升7.53亿元，较为充备di原料与产废品库存将you助于公司锁定成本，平抑未来原料价钱上涨压力。

　　万洲国际上市尘埃落定，回归主业专注运营。公司控股股东万洲国际IPO尘埃落定，于8月5ri登录港交所挂牌生意，上市工作告yi段落伍公司di关注点将回归主业专注运营。当前万洲市场默示精采，低估值刊行带来di压力将慢慢释放，公司估值you望获得恢复。

　　投资倡议:自己们估量公司2014-2016年diEPS分袂为2.18、2.66、3.29元，对应动态市盈率分袂为16.6、13.6、11.0倍，维持“增持”评级。（山西证券(行情，问诊)罗胤）



　　9、金宇集团(行情，问诊)：增添驱动不时尽享行业景气

　　聚焦生物制药，重拾增添朝气

　　公司自1999年完成A股上市，阅历le10余年对主破产务、股权结构di持续调整，2013年公司初步组成le主破产务聚焦生物制药、股权结构以打点层持股为主di新容颜，运营状况ye随之重拾增添朝气。2013年公司6.7亿破产收入中约95%由兽用疫苗进献，其中口蹄疫疫苗占比逾90%。

　　行业景气持续，龙头率先受益

　　国内动物疫苗市场约90亿元，养殖规模化驱动下，近年来行业CAGR近20%。

　　测算行业潜zai市场接近250亿元，未来发展空间依然宽广。思考研发立异、营销效劳shi行业竞争di关头要素，龙头企业将强者恒强。

　　公司为口蹄疫疫苗市场龙头，测算2013年公司zai口蹄疫招采苗中市占率约25%，口蹄疫市场苗中市占率约60%。同时，公司正积极盘绕高端疫苗产物中止产物线扩展及渠道拓展。行业高景气布景下，公司you望持续受益。

　　口蹄疫疫苗you望持续放量

　　估量公司口蹄疫疫苗发卖额未来三年复合增速30%，猪口蹄疫市场苗持续增添、牛三价疫苗快速放量shi首要增添驱动力。

　　猪口蹄疫招标苗:2014年猪口蹄疫O型灭活疫苗春防招标价钱同比小幅晋升5%。估量农业部新规推进下，招采苗价钱将稳中you升。

　　猪口蹄疫市场苗:测算2013年金宇、天康、中农威特deng市场苗发卖额约4亿元，折算市场渗入率仅15%，行业蓝海特征依然显著。仰仗显著di产物工艺优势、ri益完美di发卖效劳系统，公司口蹄疫市场苗增添潜力较年夜。

　　牛三价疫苗:2013年以来多di频仍迸发A型口蹄疫，疫情驱动下牛三价苗需求井喷。今朝仅公司具备批量消费牛三价苗di才干，充沛受益需求增添。

　　积极扩展产物线，布病疫苗值得关注

　　除主打产物口蹄疫疫苗之外，公司未来两年内将新增布病疫苗、猪圆环疫苗、鸡新城疫重组疫苗deng疫苗种类。其中，布病疫苗因为产物进级空间较年夜，且国内尚未you竞争产物，zai未来两年新增种类中最为值得关注。

　　公司布病疫苗投产后，内蒙古you望将其归入招采规模，故布病疫苗yi经推出后存zai疾速放量di可能性。假定公司布病疫苗2015年投产，估量2015~2016年分袂完成销量2000万、10000万头份。思考首要牧区对布病防疫注重度较高，不扫除公司布病疫苗放量存zai超预期di可能性。

　　盈利展望与估值

　　产物立异进级驱动下疫苗行业景气宇较高，以金宇为代表di龙头企业将率先受益。估量未来三年公司净利润复合增速31%，2014~2016年公司EPS分袂为1.39、1.69、2.02，对应2014年8月14ri31.68元di收盘价，PE分袂为22.8、18.8、15.7倍。公司口蹄疫疫苗you望持续放量、布病疫苗deng储蓄种类ye将组成新增添驱动。同时，zai聚焦高质量疫苗di计谋下，公司未来you望不时推出新型潜力种类，并充沛受益行业高景气，初度袒护给以“激烈引荐”评级。

　　风险提醒:口蹄疫苗市场竞争趋狠恶、新疫苗产物推出时间不及预期deng。（平安证券赵小燕）



　　10、金证股份(行情，问诊)：平台化序幕拉开财富链位置晋升可期

　　软件营业收入年夜幅增添，盈利才干显著晋升。

　　公司2014H1收入10亿，同比增添21%，净利润4432万，同比增添20%，扣非净利润同比增添26%。其中搜罗金融IT营业di定制软件完成收入增添39%，zai营业自身毛利率di晋升以及占收入比di晋升双重影响下，综合毛利率同比上升2%。费用打点方面，二季度单季发卖费用率完成同比削减，营销效率年夜幅晋升。zai公司营业结构调整、BT项目带来天时息收入you必然缩减di状况下依然能完成净利润率同比持平，充沛说明回归金融IT计谋di第二年，公司zai金融立异营业推进下公司di营业结构和盈利才干都youle较着晋升。

　　平台化转型拉开序幕，财富链位置年夜幅晋升。

　　公司6月与腾讯签定计谋协作和谈，正式确立le自身作为对接券商系统与互联网di平台di中心平台开发与运营商di脚色定位。协作di告竣标识表记标帜着公司从传统应用软件开发商初步向互联网金融平台手艺运营商周全转型。跟着越来越多中小券商初步追求互联网企业di流量导入，公司作为中心对接平台di搭建者，议价才干与财富链中di位置将显著晋升。而且，公司zai向中小券商供给效劳di同时，亦将全程介入其互联网化di立异，未来更you望zai完成IT系统与营业di更深层绑定基本上，根究更多协作与盈利体例。

　　维持“买入”评级。

　　自己们置信zai公司传统商品发卖营业坚持不变di现状下，金融IT营业di进献占比将逐年加年夜，显著晋升公司毛利率并增强业绩弹性。思考到公司zai互联网金融立异di浪潮中盈利体例转型期近，财富链中di位置将ri益显著，自己们觉得公司值得必然di估值溢价。估量2014-2016年EPS分袂为0.58元、0.80元、1.02元，维持“买入”评级。

　　风险提醒。

　　公司非金融IT营业占斗劲年夜，对整体增速you必然影响。同时，互联网金融平台落di后市场对客户和流水搁浅you更高档待。（广发证券(行情，问诊)刘雪峰健康）



　　11、先河环保(行情，问诊)：通知布告增发收购打算外延式扩张开启

　　事项:公司发布通知布告，拟以刊行股份及支出现金体例收购梁宝欣、梁常清持youdi科迪隆80%股权和广西先得80%股权，合计作价2.64亿元；同时拟向不超越5名特定投资者非公开刊行股份，募集配套资金不超越8800万元。

　　平安不美观念:

　　收购优质资产，盈利才干晋升。

　　科迪隆shi两广di域最具规模di情形zai线监测系统供给商，并供给zai线监测di专业第三方运营效劳商。同时，科迪隆shi赛默飞和俄罗斯LUMEXzai两广di域di独家代办署理商。2013年完成收入1.06亿、净利润1766万，估量2014年完成收入1.59亿、净利润2846万。

　　广西先得shi广西省内争先di情形质量监测系统供给商，主破产务为情形质量zai线监测系统di树立。2013年完成收入1800万，估量2014年完成收入2830万、净利润638万。

　　公司本次拟收购资产具备较强di盈利才干，资产质量精采，其注入上市公司后将you利于增强上市公司di盈利才干和持续运营才干。依据《盈利展望抵偿和谈》，生意对方承诺标di公司2014-2016年完成净利润不低于3400万元、4250万元和5256万元，遵照当前股本计较，分袂增厚业绩0.08、0.1和0.13元。

　　市场竞争加剧，外延式并购正式开启。

　　公司财报展现，今年1-5月主破产务综合毛利率为46.37%，比2013年下降le4ge百分点。受污染工作和政策影响，情形监测行业zai比来两年迎来le高速睁开，同时市场竞争加剧，整体利润水平you下滑迹象。此外，行业监管di不时增强，ye对公司di资金、手艺、运营维护deng综合才干提出le更高请求，优质公司面临le年夜量di并购机缘。

　　公司较早进入情形监测行业，具you精采di手艺储蓄，出格shiPM2.5监测产物处于市场争先位置。去年公司胜利收购美国CES公司，zai重金属监测规模占得先机。此次收购打算di发布，shi公司zai外延式扩张方面di又yi次积极考试考试。标di公司科迪隆和广西先得shi今朝两广di域di缘优势较着，收购shi双方优势di互补，更shi公司完成营业全国规划diyi条捷径。

　　继续看好监测行业和公司前景，维持引荐评级。

　　维持此前不美观念，得益于市场下沉、国产化水平晋升和情形税出台预期deng要素，情形监测行业shi可贵di具备高增添潜质di子行业。公司坚持zai细分规模di竞争优势，同时外延式扩张或将成为可持续di增添来历。遵照今朝通知布告中心案和最新股本，假定2015岁首步并表此次收购标di，展望公司2014-15年EPS为0.23、0.38元，对理当前股价市盈率分袂为57和33倍。公司估值偏高，但具备精采di发展性，维持“引荐”评级。

　　风险提醒。

　　1、公司新增订单水平低于预期；2、收购勾当未能如期中止；3、竞争加剧，毛利率年夜幅下滑。（平安证券于振家）



　　12、广汇能源(行情，问诊)：LNG不时放量受益自然气涨价

　　中报业绩契合预期:上半年公司完成破产收入30.67亿元，同比增添28.54%；归属于上市公司股东净利润12.29亿元，同比增添120.2%，折合每股收益约为0.235元，扣除非经常性损益di净利润为4.35亿元，同比稍微增添5%，折合每股收益约为0.083元，可见业绩di增添首要来自非经常性损益，主业增添不年夜。

　　LNG不时放量，受益于自然气涨价:上半年LNG产量4.33亿方，同比增添163.76%，其中:吉木乃工场1.89亿方，去年同期该工场尚未投产；哈密煤化工工场1.11亿方；鄯善工场1.32亿方。2014年yi季度diLNG产量1.86亿方，因而，二季度产量抵达2.47亿方，环比增添32.8%，主若shi因为2014年4月起，哈密新能源工场LNGri消费量年夜幅前进。跟着国内自然气价钱di不时上调，自立气源占斗劲高diLNG公司将受益，吉木乃工场di哈萨克进口吻成本曾经锁定，哈密新能源工场LNGshi煤化工副产物，只需鄯善工场外购中石油di自然气，占上半年总体产量di30.5%，公司LNG将受益于自然气涨价。

　　煤化工开工率you待前进:上半年共消费精甲醇29.5万吨，较上年同期增添75.99%，消费LNG79，668.67吨，较上年同期增添253.46%，消费其他副产物（环烃、混酚、杂醇deng）115，722.95吨，较上年同期增添150.11%。煤化工di综合开工率约25%，开工率依然不高，成本压力较年夜。

　　投资倡议:自己们估量公司2014年-2016年di每股收益分袂为0.32、0.41、0.48元，看好公司zaiLNGdeng洁净能源规模di睁开前景，you望受益于油气系统体例转变，维持增持-Adi投资评级，6ge月目de价为8.1元，相当于2015年20倍di震态市盈率。

　　风险提醒:di缘政治风险；煤炭价钱和需求持续下滑风险；煤化工项目开工率低于预期风险。（安信证券刘军）



　　13、雅本化学(行情，问诊)：拐点确立进入睁开快车道

　　维持引荐评级。

　　维持自己们之前di不美观念:持久，定制体例逻辑lele，三年夜中心手艺持续取得专利期内高端订单，组成久远睁开之源；短期，三年夜基di蓄势待发，储蓄种类充沛，迎来业绩di迸发期。市场之前对增添di诸多疑虑，跟着三年夜基di事实上di投产运营而衰退。估量14-16年EPS为0.27/0.41/0.58元，维持引荐评级。

　　业绩契合预期，拐点必定无疑。

　　14H1完成收入2.77亿元，同比增添45.39%；归母净利润0.28亿元，同比增添6.17%，EPS0.09元，根基契合自己们预期。收入年夜幅增添源于BPPdi强劲发卖和建农并表，受新增特种化学品di低毛利率拖累，公司整体毛利率比去年同期低3gepct，此外公司周全规划致使打点费用较年夜晋升，使得利润增速未能匹配收入增速。单季度来看，14Q2收入同比增添70%以上，利润增添超越40%，终lele自从12Q4以来利润没you较着增添di趋向。跟着三年夜基didi投产，收入扩张伴同盈利晋升，业绩迈过拐点进入快车道已无疑义。

　　建农基di已并表，南通基di今ri投产。

　　建农基di已于2月份并表，上半年运营精采，超出预期。因为建农di原料药天资仍未到位，自己们判别特种化学品营业首要为原料药di初级产物，毛利率较低，下半年天资完整后，盈利才干向上空间较年夜。南通基di已完成yi切流程，正zai慎密试消费，今ri投产。作为旗舰基di，第yi条投产di线为ABAH线，yi旦运转顺遂，BPP线将紧接投产。南通基di投产后，产能限制解除后带来di盈利才干晋升，将和收入di快速增添完成共振，配合驱动业绩迸发式增添。

　　超级种类BPP仍刺眼，未来you望进献近10亿收入。

　　14年上半年BPP发卖仍极为强劲，自己们判别上半年销量接近去年全年水平。源于康宽zai全球规模内热销，其他农药巨子追求复配，推进康宽缩短式扩张，作为杜邦中心供给商，公司将充沛受益。千吨规模diBPP消费线投产后，you望进献近10亿收入，此外受限于产能，BPP当前盈利才干远低于历史均值（35%以上），向上腾挪空间年夜，BPPdi强劲增添you望持续引爆公司业绩。

　　风险提醒。

　　投产进度低于预期；新客户斥di不力（国信证券李云鑫）



　　14、梅花生物(行情，问诊)：公司首要产物均步入新景气周期

　　味精价钱you望继续稳中you升阅历三年di行业深度调整和洗牌，今朝正常消费di企业剩下三家，即阜丰、梅花和宁夏伊品，三家味精产能185万吨，占全国di90%。今朝产能应用率100%。当前味精价钱8200元/吨，5-8月每月上涨250元/吨，已从低点di7000元/吨上涨le10%。自己们觉得味精价钱未来会坚持稳中you升，继续年夜幅上涨di空间较小，龙头企业会节制产量，使价钱维持zai合理水平，估量味精合理价钱能维持到9000元/吨。

　　赖氨酸和苏氨酸价钱均呈上涨态势近两ge月赖氨酸价钱上涨le20%，985di赖氨酸涨到8500元/吨。

　　首要因为梅花zai6月份停产检修15天，以及年夜成di搬迁新厂所致。未来赖氨酸根基抵达供需平衡di基本上，you价钱上升di机缘。

　　苏氨酸产物yige月价钱上涨le约10%，跟着饲料旺季di到来价钱yeyou上升机缘。公司10月份订单苏氨酸di价钱已涨到1.15万/吨。

　　公司会慎密亲密关注希杰和逸品两ge竞争对手di状况。

　　生物疫苗shi并购重点公司收购di年夜连汉信，乙肝疫苗到11月完成GMP工作，狂犬疫苗zai15年投入消费，今年三月份推出流感疫苗，秋季初步发卖；乙肝疫苗仍zai发卖前期储蓄di库存。

　　公司近期收购le广生药业41%di股权，广生药业you300亿粒di胶囊产能，均为动物明胶胶囊，公司将应用今朝300吨di多糖产能，消费植物胶囊，用zai高端产物、保健胶囊上，已出口到欧洲。

　　生物医药shi未来公司并购di重点，未来会积极投资疫苗企业，重点zai二联苗、三联苗，全力完美公司di生物医药板块。

　　盈利展望:公司从传统di味精企业，延长到赖氨酸、苏氨酸、复合肥deng财富，产物结构合理。因为所处行业处zai产能过剩期，价钱晃悠较年夜，公司不时难you较好默示。跟着味精、氨基酸市场di寡头垄断ri趋成熟，产物价钱将终le持久低迷di阶段，企业盈利将汇合理回归。下半年首要产物价钱恢复，自己们觉得这种景气di清醒能持续到明年上半年，公司di盈利才干将会极年夜di改善。

　　公司全力拓展原料药，医药中心体di深加工，积极收购疫苗企业，从传统di生物发酵企业拓展到生物医药财富链，晋升公司估值，待公司di生物医药财富链搭建完成后，价值you望获得晋升。自己们估量今年全年公司di盈利约4亿摆布，15年盈利you年夜幅晋升di可能。展望14-16年EPS分袂为0.14、0.2和0.24元，目de价6元，增持评级。（中信建投黄付生）



　　15、振芯科技(行情，问诊):韬光养晦厚积薄发斗极行业龙头将迎来高速睁开期

　　斗极卫星导航应用领军企业业绩拐点行将呈现

　　公司shi国内综合实力最强、产物系列最全、手艺水平遥遥争先di斗极关头器件研发和消费厂商。斗极产物zai公司收入占比超60%。14年公司中报业绩预告为盈利800-1300万元，年夜幅扭亏。

　　遵照中位数1050万计较，Q2单季盈利约2282万元，为近三年以来单季度盈利最高。

　　斗极财富2014年进入周全迸发期

　　自己们觉得2014年为斗极财富周全迸发年，财富规模应用将按国防应用、行业应用及公共应用顺序递次睁开。（1）国防应用市场:平安需求孔殷，市场持续高增添，国内企业受益最广。斗极为自己国完整自立设计、研发di卫星导航定位系统，zai确保国家平安方面具you主要浸染。未来将成为国防产物（需求导航定位功用di）di规范配备。自己们估量未来三年军品市场将持续翻番增添，由2014年di10亿元到2016年di40亿元以上。（2）行业应用市场:行业和di域示范工程将接踵落di，本色性树立和应用行将睁开；（3）公共应用市场:芯片睁开快，未来市场空间复杂，但短期相对GPS产物性价斗劲低，市场尚需培育。

　　公司斗极手艺优势较着，订单you保证，未来值得期待

　　公司zai斗极产物中手艺优势凸起，zai前期评测中五ge产物取得三ge第yi，yige第二，yige第三，公司zai新产物阶段性评测中yeyou凸起默示。自己们觉得，公司zai国防市场优势凸起，zai高端行业应用市场yeyou较强竞争力，因为公司zai斗极军品产物市场占比上升（斗极yi代占比40%，自己们估量二代产物将zai50%以上），未来三年公司业绩增速将高于斗极行业di增速，充沛分享斗极行业发展。公司13年年尾签定3.23亿元年夜单，2013年只需少量比例结算，自己们估量结算期将首要集中zai2014年下半年。此外，依据斗极行业招标通例，自己们估量斗极行业2014年新订单yeyou望zai今年3、4季度呈现，公司将you望迎来老订单业绩兑现与新订单落didi共振时点。

　　视频安防和高端元器件成为公司业绩新亮点

　　公司视频监控产物经数年研发，手艺上已达国内yi流。14年公司组开国翼电子特意运作安防项目，将以云贵川为据点，深化渗入各省市安防监控市场。依据上半年订单状况，自己们估量全年收入you望过亿。公司zai高端元器件上ye具you较强优势，DDS芯片产物已填补国内空白，14年Q1已完成发卖收入，自己们估量全年收入将达2000万元，未来you望成为公司收入增添新亮点。同时公司仍shi今朝国内唯yiyi家同时具youMEMS高端器件和斗极高端器件设计消费才干di企业，产物毛利率ye较高，自己们估量全年进献收入2000万元摆布。

　　盈利展望

　　公司作为斗极龙头，13年年夜单执行确保14年业绩高增添，新订单落di将保证未来三年业绩，而未来几年DDS、MEMS芯片deng高端器件将you望zai增强军备、国产化deng年夜行业布景下进yi步迸发。公司手艺优势绝对凸起，军品市场优势较着，未来新di规模招标you望取得更好di功效；而视频安防deng产物同样手艺争先，未来跟着公司zai平易近品方面di市场增强，将进yi步分享平易近用产物di复杂市场空间。跟着2014年下半年斗极财富将进入周全业绩迸发期，公司已进入高速睁开通道。依据对公司主破产务di分解，自己们初步展望公司2014年全年净利润将位于8000-9000万元摆布，展望公司2014-2016年EPS分袂为0.32元、0.51元和0.68元，维持“买入”评级，持久看好。

　　风险提醒

　　1、行业新订单落di低于预期；2、股东工作di不必定性；3、短期估值较高。（中信建投徐荃子武超则）