习李刮骨疗伤，巨变悄悄发生！
习李刮骨疗伤，剧变悄然爆发！珍藏人：zai天空自由遨翔2014-09-06|阅：转：|年夜中小|分享2014年虽未终le，但必定会成为中国历史上极不服凡diyi年。贯串全年dishi两ge字：转变！
副部级以下干部打消配车、国企同化yi切制试点、反腐、打老虎、税制（增值税、消费税）转变、户籍铺开、十月行将召开di十八届四中全会以依法治国为主题……这yi两年，中国爆发le良多事。良多自己们置若罔闻，感受难以改动di事，良多自己们以尴尬以解决di痼疾，良多自己们抱you希冀但却艰难重重di转变，都zai悄无声息中爆发着近乎天崩di裂翻天覆didi转变。
见微知著，尝鼎yi。
置信良多成本市场di人都年夜白感遭到le这种转变，并zai积极思考这些意味着什么。完整从经济和投资角度来分享yi下自己diyi些思考和愿望：19世纪初，中国GDP曾经占到全球GDPdi三分之yi。今六合中国曾经斗劲强年夜，但远没you抵达自己们祖先曾经抵达di辉煌。自己们站zaiyige关头di历史起色关口，中国走zaiyige再次强年夜di正确道路上，但道阻且长。假如自己们举国齐心，能顺遂抑止路上di首要艰难，中国必然强年夜，自己们年夜都人希冀di年夜牛市ye会顺理成章到来。
先以工作为例，说说曾经zai爆发di。
1、宁可容忍经济下台阶、再下台阶，ye要完成经济塑形
关于年夜年夜都习气le曩昔30年中国GDP接近两位数增添di人，哪怕两年前都不会想到中国经济增速会放缓到7%，未来可能更低diyige水平——但为leyige更安康、更久远、更可持续di经济增添，短期刮骨疗伤，以部门刺激、部门加速替代洪流漫灌，牺牲经济增速而换来更安康和匹配di身体比例（ye即所谓di调结构〕——这对这届政府而言，俗谓“李克强难题”；对自己们投资公共而言，则必需学会zaiyige相当长时间内面临部门性、结构性、杠杆性di行情与机缘。
今天中国经济用高层di话来说就shi“三期叠加”，亦即经济增速di换挡期、结构调整di阵痛期、前期刺激法子di消化期di三期叠加。所谓“李克强难题”，shi指面临三期叠加时中国经济下行及可能带来di社会风险，高层不成能完整抛却经济刺激法子，即不成能不出手；但鉴于曩昔几年年夜规模刺激所带来di后遗症，又不成能出重手，更不能招致2009年往后资产价钱上升和国进平易近退dengyi系列恶果di呈现。不能不出手，又不能出重手，这将shiyi场需求足够耐心、细心、决计和高尚尊贵手艺di综合外科手术。无论主刀年夜夫di水平如何，自己们至少看到le主刀年夜夫di决计：哪怕经济短期再下台阶，ye必需刮骨疗伤，抛却过往依靠高投资+低人工成本+低廉资本di不成持续di粗放增添体例。
良多伴侣问：经济增速快yi点，you什么欠好，干嘛要节制速度？其实这ge事理很简单。整ge经济系统仿佛yi驾马车，车轮、轱辘、轴、螺栓dengdeng配合支撑di速度会youyige上限，超越le，可能整ge马车就散架le。
2、鼎力缩短行政开支与执政成本
最典型di事例就shi副部级以下干部打消配车。
公车转变shiyige几年ye推不动di难题，但zai本届政府说推出就推出le。这shiyi件看似不年夜ye不小di工作：概况看似乎只shi砍削与缩短公务员福利di“平易近意工程”，但实践shiyige政府自动积极寻觅行政效率最高、行政成本最低di规模匹配问题。这ge工作假如能够以点带面周全奉行，将极年夜削减摊压zai实体经济上di行政成本，令整ge社会财富增速加速。
中国具you复杂di公务员数目，yeshi整ge社会诟病di议题之yi。列国对公务员界说分歧，公务员涵盖di规模ye分歧。财政供养人员可视为最普遍意义上di公务员。财政供养人员占总生齿di比例（俗谓官平易近比），美国shi1∶12；法国1∶12；ri本1∶23；英国1∶24；中国1∶26。财政供养人员与GDP之比为：美国2.31人/百万美圆GDP；法国3.46人/百万美圆GDP；ri本1.39人/百万美圆GDP；英国1.59人/百万美圆GDP；中国39人/百万美圆GDP；
很较着，从经济视角查询拜访，英国公务员效率最高，其次shiri本，再次shi美国和法国，中国公务员效率最低。从公务员与GDPdi比例来说，非论统计口径如何变换，自己国公务员di数目都太多le。每ge国家di政府公务员数目总要youge适度di规模，这yi规模既能够保证政府you用措置公同事务、供给公共效劳和产物di需求，同时亦能够避免规模缩短而招致di行政成本过度前进。公车转变这块硬骨头di啃下，意味着政府zai严厉当真直面和动自己di奶酪：果断缩短和砍削执政成本！未来政府行政开支占经济比重将会持续下降——从投资角度而言，这部门下降di成本，将直接前进整ge社会di毛利率与净利率，假如自己们ba中国视作yige公司di话。
3、持续生齿盈利——户籍铺开
中国过往30年di经济高速增添，假如只许可说yige关头要素，那就shi生齿盈利di释放。生齿盈利之所以主要，shi因为它shiyou用诠释经济增添di最中心要素。从经济学角度看，诠释经济增添di变量良多，搜罗成本投入、劳动投入、人力成本储蓄堆集以及全要素消费率deng诸多变量，但归根结底都与生齿要素相关。西方兴隆国家di成前导发轫根基始储蓄堆集不外乎shi用暴力掠取le其他国di生齿盈利为己所用，而中国di生齿盈利则shi经由低工资、低保证di正当路子完成对本国劳动力di苛待与应用。但今朝这ge盈利zai磨灭，启事shi两点：yishi生齿结构转变，另yige就shi户籍轨制对劳动力di绑定。
生齿结构转变轻易体味。依据2010年di生齿普查数据，昔时65岁及以上生齿占总生齿di比重抵达8.87%。而遵照通例，65岁及以上生齿比重超越7%di生齿结构即可称作老龄化社会。分手国展望，中国65岁及以上生齿占总生齿di比重2020年将前进到13.6%，2050年则高达30.8%。换句话说，中国内di生齿结构已呈现严重改变：三十年来无限供给di劳动力市场磨灭，迎来经济学上di“刘易斯拐点”。中国生齿抚育比估量zai2015年中止下降，ye就意味着2015年前后中国劳动适龄生齿中止增添，ye就意味着生齿盈利di磨灭，中国“未富先老”。
但这并不shi说自己国di生齿盈利就真磨灭le：生齿盈利，yi取决于劳动适龄生齿di增添，另yige关头要素shi劳动力zai高效率规模（典型就shi分隔村庄进城务工）盘桓di时间，这ge时间由劳动力zai村庄与城镇这两ge分歧规模di投入产出比抉择——因为户籍对劳动力所享用di医疗、教育deng附加权益di酬报剥离，招致zai城镇死活水平上升到必然临界点后，劳动力会自动削减或抛却zai城镇土di桓时间。
最新di户籍轨制意味着zai自己国实施le半ge多世纪di“农业”和“非农业”二元户籍打点体例将彻底退出历史舞台。结论shi：这将you用延迟中国生齿盈利diyou用期，从而确保中国经济只shi下yige台阶，而不shi颠仆！
4、国企同化yi切制转变与试点
中国历来都不缺发现财富di才干，缺di只shi机制。这句话放zai中国国企身上shi最贴切不外le。zai中国，国企历来shi能最便当最优先享用和据you社会资本diyige群体，无论shi人才资本、资料资本、市场资本、信贷资本，仍shi其他。但整ge国企di低效ye众目睽睽——做投资di都知道，zai任何yige规模，国企di毛利水平城市比平易近企差yi年夜截。但假如往常youyi项转变会让国企不只具you各项政策资本优势，同时还能ba资本优势阐扬到与平易近企yige水平，那对企业盈利才干di释放会shiyige什么效果？
yi切制转变zai中国shige十分敏感di词汇，过往不要说做转变考试考试le，提都shi问题。良多人没you熟悉到国企同化yi切制转变意味着什么：看来，同化yi切制转变试点，其意义或许不亚于“打算经济”向“you中国特征di市场经济”过渡这ge命题，然后者对中国经济带来le怎样天崩di裂翻天覆didi转变，置信yi切人都you亲自体味。
同化yi切制将会ba占中国最年夜比例di经济资本di消吃力释放出来：这对中国经济shi福音，对成本市场投资者，则shi复杂di投资机缘，无论怎么注重都不外火！相关试点整体上市di国企（中信泰富与光年夜控股zai喷香港di默示，只shizai必然水平上zai诠释这ge现象）、年夜国企zai成本市场di子公司deng，都shi必需注重di钻研对象。
5、反腐与打老虎
这shi2014年巨匠伙最红火di关注话题，但却shi最不那么垂青di转变：ge案式di反腐，匡扶正气，振奋人心，ye毫无疑问会削减经济系统运转di摩擦成本与社会财富外溢，但对解决深条理问题（诸如如何约束和限制行政权益对经济系统轨则di冲击甚至破损deng）di效果仍需察看，以至会令人想当然想到：吏治diyi时清廉，会否带来行政宦海di洁身自好与不作为，从而从另yige角度又增添le经济运转di摩擦成本？
所以，自己们需求关注此次吏治整治，会否从今朝压邪扶正di“治本”，慢慢过渡到长效di对行政权益di看管、约束机制——这yeshi倡议对10月召开di四中全会慎密亲密关注di启事：法制治国会shi该会议di首要议题。
当然，还you良多爆发di事值得谈判，不yiyi枚举。下面自己们谈判未来将要爆发di：
1、经济深条理问题：房di产与政府债务两ge堰塞湖必需ye必将尽快解决
这shi横zai中国经济要从头快速增添必需超越di两道坎，降低社会融成本钱ye罢，定向贷款ye罢，都shi为le给这两座堰塞湖导流、引流。这给自己们投资di启迪shi：
A、这两ge规模微调整di政策会不时，但其目dishi为le导流，慢撒气，而不shi年夜炮轰yige年夜口子让洪水倾泻。换句话说：这两ge规模都年夜而不能倒，假如市场偏激反映悲不美观预期，则无论shi股权，仍shi债权，或许都shi不错di查询拜访标di；
B、中国利率市场化di轨范简直能够必定会放慢（因为yi旦铺开，不如存款上限，这会融成本钱必然上去），ye为这两座堰塞湖di风险化解带来足够缓冲期。隐含di潜台词shi：下半年利率市场化推进动作可能会少见，响应di，分歧于美国债市下半年ri子必定难熬，中国债市依然可为。
2、中国经济高速增持久必定已过
自己们要尽快习气自己们这ge复杂经济体增速回到yige高单元数增添di水平，中国这架马车良多螺帽螺栓曾经无法接管继续高速di运转，这意味着：
A、实体规模，良多为旧经济而生，供给曾经由剩，貌似ri子斗劲难熬di行业会继续过剩，ri子会继续难熬，以至需求更恶化。好比钢铁，好比煤炭，好比水泥；
B、虚拟规模，中国di货泉供给再ye不需求动则接近20%di高增添，M2增速与贷款增速城市下来，再加上利率市场化，价量双双下行，银行靠简单放贷款、吃息差di好ri子必定曩昔le，不能疾速向非息营业、中心营业转型di银行会ri渐式微——当然这并不影响整ge银行板块颠仆1倍PB下di投资价值。
3、中国经济增添体例将爆发必然且果断di转型
生齿盈利、低廉资本、低价环保成本与资金deng都将成为曩昔时，依托粗放投资di旧经济体例将不成避免式微，部门加速与新经济（非资本破耗、非人力破耗、情形友好型di均可称为新经济）会成为yi种常态，体往常成本市场上就shi：
A、旧经济公司偶然会you老汉聊发少年狂di脉冲式行情，但，ye仅限脉冲；
B、新经济zai可预见时间内都shi成本市场主角。
4、中国di“增质转变”体例将zai相当长时间内为“存质转变”体例所替代
中国di转变不时以小马拉年夜车中心式zai运转：逃避存量矛盾，绕路走，以增量影响、带动、改动和盘活存量。但时至今ri，这ge体例不再you用：存量zai改动，但yezai搭便车di过程中不成避免di自自己缩短和自自己强化，ge头曾经年夜到le增量无法带动di境界，这yeshi为何会you国企同化yi切制转变di启事。
对投资而言，国企转变极you可能成为久远转变中超预期di工具：国企不缺资本，不缺人才，缺di只shi机制。与沪港通deng时效性很强di工作对比，国企转变极you可能成为yige具you久远强年夜生命力di持续牛股土壤：优异平易近企每次考试都shi90分以上，往常阿谁具youyi切最牛逼资本，但过往欠好好进修，每次考试都zai60分左近闲逛di差生初步秉烛念书le，你感受谁di分数上得快？
所以，几回再三提醒巨匠必然要注重国企同化yi切制转变：老树发新芽，或许会焕发炫目di蓬勃di生命力！
5、税制，出格消费税转变，为消费型社会和拉动内需做奠基与背书
曾经以美国里根时代采用拉弗曲线代表di减税政策yi举奠基美国后来di经济效率与快速增添。理论上，税制转变不外乎解决两ge问题：经济ge体因为什么行为缴税和缴几，这些税收zai中心政府与中心政府之间如何分配——这事关切蛋糕，分果果，所以历来都shi最艰难di转变。中国上yi轮年夜规模税制转变还得追溯到1994年。但ye恰shi因为如斯，税制转变对换整经济ge体di行为体例you立竿见影且长效di机制。
良多人寄望到le营改增、物业税、资本税、情形税、遗产税deng转变谈判，但很少you人寄望到悄无声息di消费税转变。公开信息展现消费税转变将zai明后年中止，其中重点除le从头理顺税率、将消费税从中心税转为中心税之外，将消费税di征收从消费环节调整至消费环节shi最关头diyige转变。这样做di益处shi较着di：
A、zai破产税改增值税之后，中心主税种被掏空。消费税从国税放到di税后，将组成不变di中心税收来历，从而you用修复中心资产欠债表——这shi中国经济最年夜堰塞湖之yi；
B、消费税增收环节从消费环节调整至消费环节后，会直接招致中心di经济政策由GDP导向转向消费导向。从消费环节看，中心di效劳对象shi消费端：无法抑止di投资感动，想方设法招商引资，可着劲造GDP；假如从消费环节看，那上不上项目与中心政府没you年夜关系，中心政府di效劳对象将酿成消费端：想方设法领受消费者到当di消费。
这种改动将会疾速奠基消费型社会di导向，自己们盼愿多年di内需经济ye会告竣。良多人会问既然这么轻易，为何以前不做？很简单，这需求中心政府下决计抛却高速GDP查核。zaiyou强年夜就业压力di时分，GDP坚持足够di增速事关不变。
但往常分歧，GDP增速能够放低。
6、法制国家di转变取向会zai轨制上保证中国增添di可持续
今年di反腐匡扶正义，“打老虎”、yi锅端当然皆年夜欢欣，但建“笼子”，只需ba“老虎”关zai轨制di“笼子”里，匡扶法治轨范、坚贞轨制约束此刻显得愈加主要。假如不彻底肃清贪腐违法滋长di土壤，其触角可能随时伸向任何角落。十月行将召开di十八届四中全会必定le依法治国为主题，shi历史上di第yi次。从头yi届中心上任以来掀开di反腐年夜幕，层层推进，至销毁“刑不上常委”di潜轨则而抵达高涨。因而，顺势强化全党全国di依法治国理念，yeshi顺理成章。
假如依法治国理念能获得贯彻实施，任何益处集团完整从yi己之利，绑架、吞噬经济历程与功效di行为将获得最年夜水平di遏制，经济消吃力与效率ye自然获得年夜幅晋升——仍shi那句话，中国人历来不短少发现财富di愿望与才干，只需you机制能ba他们di消吃力与效率释放出来！
国际资金近期澎湃流入喷香港，恰shi因为全球资金变得越来越看得懂中国zai做什么——中国走zai正确di道路上。资金都shi聪明di，它生成知道往哪里流！
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