零售行业2014年2季度投资策略：转型+改革+差异化

投资要点预期2季度行业数据持续低迷:1季度50家重点年夜型批发企业近乎无增添，反映出传统批刊行业根基面di暗淡，zai去年2季度高基数di效应下，自己们觉得2季度行业数据改善di可能性不年夜，年夜型高端批发企业发卖增添压力年夜。移动互联布景下，转型已成主流标de目de:(1)跟着80、90后成为主力，互联网社交体例抵消费者di影响ri趋深广，树立以消费者为中心、搜罗PC网站、移动APP、微信、实体门店deng全渠道运营，实施线上线下同价，知足分歧化dige性需求将成为批发企业转型田主流标de目de。(2)zai移动互联布景下，只需节制商品diyi切权、定价权、知足消费者ge性化di需求，才干you用di聚客并前进转化率。因而，向自营体例转型yeshi传统年夜型批发企业中心向。深化转变shi贯串全年di投资主线:批刊行业作为竞争性行业，行业内不少ge股具you深化转变主题投资概念，zai必然di催化剂下，对晋升ge股估值具you显著浸染。自己们看好已发布国资转变道路图di上海、广东、重庆、安徽dengdi域di批发股。但因为国企转变推进节点具you突发性，需求投资者左侧规划，持续关注。挖掘与传统批发业态存zai分歧dige股:zai传统商业渠道价值被挤压、被分流di状况下，自己们关注与传统批发业态存zai显著分歧dige股，自己们看好专业市场子板块，重点关注海宁皮城;zai平易近营病院进入快速睁开阶段，自己们看好具you商业与医疗效劳双营业增添驱动di开元投资。投资倡议:自己们觉得2季度批刊行业整体根基面难you年夜di上升，但市场对行业负面要素已不敏感，板块内存zai主题投资机缘和对分歧化ge股di挖掘，自己们仍给以行业看好评级。14年2季度自己们对ge股选择首要按以下三条主线中止，(1)看好与传统批发业态存zai分歧dige股，重点关注开元股份、海宁皮城deng;(2)看好考试考试自营转型，实施全渠道营销di公司，重点关注王府井deng;(3)看好受益于国企转变di批发公司，重点关注重庆百货deng。风险提醒:消费疲软超预期;预期政策未完成;渠道竞争加剧;其他电商分流;新店培育周期超出预期;企业现金流压力进yi步加年夜deng。