亚太股份调研报告：产品结构持续优化

公司为浙江平易近营企业，持久全力于开发、消费、发卖汽车制动系统，shi国内汽车制动系统行业di龙头企业。公司主营盘式制动器、鼓式制动器、制动泵、真空助力器、ABSdeng乘用车零部件。公司具you较强di自立研发和手艺立异才干。zai不时进级传统机械制动产物di基本上，慢慢向汽车电子产物规模拓展。公司ABS项目2005年就研发胜利并初步批量配套，公司zai电子驻车制动器系统(EPB)、电子支配不变系统(ESC)、线节制动系统、新能源汽车制动能量回馈系统deng汽车电子产物规模ye取得le较年夜打破。今朝，公司客户已袒护国内绝年夜部门合伙和自立汽车企业。2013年，公司前五年夜客户分袂为上汽通用五菱、长安汽车、yi汽轿车、北京亚太、奇瑞汽车，累计占年度发卖总额比例为48.24%。今朝，zai汽车制念头械装臵方面，国内汽车制动系统di首要消费厂商首要you博世、年夜陆、天合、韩国万都、亚太股份和万向钱潮deng，公司已shi国内制动器行业di当之无愧di龙头。粗略估量，国内汽车制动器系统di市场规模zai300-500亿元，而公司2013年田主破产务收入仅为24.48亿元，综合市场据you率不足10%，因而公司未来睁开空间复杂。自2012年起，公司初步le自动进攻di运营计谋--不时优化产物结构，积极斥di新市场，出格shi中高端乘用车配套市场。2013年，公司净利润同比增添82.6%，首要启事即shi产物结构di调整优化。自己们展望公司2014-2016年每股收益分袂为0.68元、0.86元、1.26元。自己们给以公司“买入”di投资评级。投资风险zai于:继续年夜幅走低di风险;国家汽车财富政策调整di风险。