全信传输IPO：原材料价格上涨 净资产收益率降低

5月23ri晚，证监会再发第25批8家预披露名单。其中，2家zai上交所上市，1家zai中小板上市，5家zai创业板上市。加上此前24批披露di372家，今朝已you380家企业发布le预披露或预披露更新信息。其中南京全信传输科技股份you限公司（简称：全信传输）拟zai深交所创业板公开刊行不超越2，025万股，刊行后总股本不超越8，100万股。

依据招股说明书展现，出格提醒投资者寄望南京全信传输科技股份you限公司di下列风险:

yi、市场竞争加剧di风险

公司产物属于基本电子元器件，首要为航天、航空、舰船、军工电子、刀兵deng军工规模di整机及系统配套。自2007年8月中国国防科学手艺工业委员会发布《非公you制经济介入国防科技工业树立指南》以来，更多di企业介入到军品科研和消费中来，军工市场di竞争ri益狠恶。因为国内从事平易近用线缆消费di厂家众多，部门企业睁开疾速，具you手艺和打点优势di企业跟着其竞争力diri益增强，将you可能中止军工市场di拓展。公司shi今朝国内首要di军用线缆制造企业之yi，具you必然di市场优势；但若公司不能疾速扩展消费规模，zai不变现you客户di同时不时拓展新di客户和市场规模，将接见会面临市场据you率下降di风险，从而影响公司未来di睁开空间。

二、原资料价钱上涨风险

公司产物di原资料首要为绝缘资料和金属导体。金属导体首要搜罗镀银铜导体和镀锡铜导体，其价钱晃悠幅度凡shi较年夜。

镀银铜导体di价钱与银价慎密亲密相关，陈述期内银价走势如下:



数据展现，2011年1月至2011年4月银价呈晃悠性上涨趋向，之后银价呈晃悠性下跌趋向。

镀锡铜导体di价钱与铜价慎密亲密相关，陈述期内铜价走势如下:



数据展现，2011年铜价从高位回落，至昔时四时度企稳，尔后铜价呈现晃悠性下跌趋向。

以2013年镀银、镀锡铜导体zai产物成本中di权数为基本，假定除le金属导体价钱变换外，其他要素搜罗销量、售价、人工、时代费用dengyi切可能影响破产利润变换di要素都不爆发转变，其对本公司破产利润影响di敏理性分解如下:



受经济周期影响，陈述期内公司消费所需金属导体di价钱整体呈现下降趋向，但从金属导体价钱di历史走势来看，其价钱晃悠幅度凡shi较年夜；若金属价钱反弹或持续上涨将招致公司产物成当di上升和毛利率di下降。

三、氟塑料采购依靠进口di风险

氟塑料线缆shi公司今朝首要di产物种类，其所用di绝缘资料首要搜罗交联乙烯-四氟乙烯共聚物（X-ETFE）、四氟乙烯-全氟烷氧基乙烯基醚共聚物（PFA）、氟化乙烯丙烯共聚物（FEP）deng。因为国内高机能树脂化工财富较为亏弱，国内从事高机能氟塑料线缆消费di企业所用di氟塑料首要从国外进口。假如未来市场供给情形爆发晦气转变，公司首要原资料di不变供给将面临必然di风险。

四、企业所得税优惠政策转变风险

2009年3月4ri，经江苏省科学手艺厅、财政厅及江苏省国家税务局、中心税务局核准，公司被认定为高新手艺企业，自2009年起至2011年享用15%di企业所得税优惠。2012年5月21ri，公司经由高新手艺企业复审并继续被认定为高新手艺企业，自2012年起至2014年享用15%di企业所得税优惠。若公司zaiyou用期满后不能经由高新手艺企业复审或相关政策爆发调整，将给公司di运营功效带来必然影响。五、产质量量节制风险

公司具you较为完美di质量节制系统。陈述期内，公司质量节制轨制和法子实施精采，未爆发过严重产质量量纠葛。但跟着公司运营规模di持续扩展，质量节制di请求将进yi步前进，假如公司不能持续you用di执行相关质量节制轨制和法子，公司产物呈现质量问题，将影响公司di市场位置和品牌名望，进而对公司运破产绩发生晦气影响。

六、打点风险

公司已树立起斗劲完美和you用di法人打点结构，具you自力健全di产、供、销系统，并依据储蓄堆集di打点阅历拟定leyi系列卓you成效di规章轨制，且zai实践执行中效果精采。本次刊行后，跟着募集资金到位、投资项目di陆续睁开，公司规模将快速扩展，现youdi打点组织架构、打点人员素质和数目可能会对公司di睁开组成必然di限制，公司将面临必然di打点风险。

七、新产物开发、试制风险

面临狠恶di市场竞争，公司须不时全力于高科技产物、高附加值产物di开发，但yi种新产物从设计开发、到工程试制、最终获得客户认可并规模化消费发卖，经常需求较长时间，而且可能接见会面临着产物开发失踪败di风险。因而，军工规模新产物zai必然水平上存zai开发周期长、难度年夜di风险。

公司多年来不时慎密亲密关注本行业di睁开动态和市场需求，实时引进、消化、领受新手艺，为产物研发和营业体例di立异供给撑持和依据；同时，本公司ye出力分解手艺可能di应用规模和市场前景，力争ba握最佳di切入机缘，避免过多承担前期开发成本。zai此过程中，公司面临di手艺研发风险首要表往常:能否正确设计契合客户需求di产物和坚持手艺争先来持续维护和拓展市场空间；能否正确ba握新手艺di睁开趋向，使公司开发di产物zai前进前辈di手艺层面得以完成；能否zai手艺开发过程中实施you用打点、ba握开发周期、降低开发成本。

八、中心手艺人员流失踪di风险

军工线缆行业属于手艺密集型企业，中心手艺shi由中心手艺人员率领di研发项目团队zai持久科研和消费理论、yi再尝试di基本上自立研发取得di。中心手艺人员shi公司保留和睁开di关头，shi公司主要di中心竞争力。公司非凡di行业布景，对研发人员di手艺水安然安祥工作阅历you着较高di请求，不变和扩展科技人才队伍对公司di保留和睁开十分主要。中心手艺人员di勾当对本公司di消费运营可能发生必然di风险。

公司当然树立le不变中心手艺人员di薪酬轨制和鼓舞机制，同时对手艺di传承与共享采纳le响应di法子，但假如薪酬轨制或鼓舞机制不能实时到位或不具you竞争力，可能招致中心手艺人员流失踪，将对本公司di消费运营组成必然di影响。

九、募集资金投资项目不能抵达预期收益di风险

当然公司对募集资金投资项目di可行性中止le充沛di论证，但本次募集资金投资项目yeyou可能会因为市场需求、市场价钱deng方面爆发转变，或因为项目组织打点不善、不能按打算完工，存zai必然水平di不必定性。

此外，公司本次募集资金投资项目di实施能否抵达预期效果不只取决于手艺研发和项目打点，ye取决于届时公司产物di应用情形和客户di接管水平及其应用才干。因为上述不必定要素di存zai，公司本次募集资金项目di实施具you必然di风险，不扫除呈现投资效益达不到预期水平或调整项目投资规模di可能性。

十、新增固定资产折旧风险

假如本次刊行胜利，募集资金投资项目新增固定资产投资将年夜幅增添，项目正常投产后每年固定资产折旧ye将响应增添。当然公司zai项目可行性钻研时已充沛思考折旧费用上升增添di运营成本，公司打点层确信zai正常市场情形下募集资金投资项目发生di收益将超越新增固定资产折旧费用带来di成本增添，但若市场情形爆发严重转变，募集资金投资项目di预期收益不能完成，则公司存zai因固定资产折旧年夜量增添而招致利润下滑di风险。

十yi、净资产收益率降低di风险

2011年-2013年，公司周全摊薄di归属于公司通俗股股东di净资产收益率分袂为24.55%、21.88%和18.09%。本次刊行后，公司净资产同比将年夜幅增添。因为从募集资金投入到项目发生效益需求必然di时间，因而短期内将呈现公司净利润难以与净资产坚持同步增添，招致净资产收益率下降di气象。

十二、控股股东节制风险

今朝公司di控股股东为陈祥楼，控股股东可能会应用其控股位置，经由行使表决权对公司di严重人事、睁开计谋、运营抉择妄想、利润分配deng方面发生严重影响。股权di相对集中削弱le中小股东对本公司打点抉择妄想di影响力，you可能会影响公司

十三、破产利润下滑di风险

公司陈述期内不时坚持不变di增添速度，2011-2013年公司破产收入年复合增添率为9.37%。如上述风险集中爆发，或呈现其他不成展望di风险（如经济爆发年夜幅晃悠），刊行人存zai2014年破产利润比上年下滑50%di风险。

十四、信息披露脱密措置di风险

公司产物首要应用于国防军工规模，因为部门信息di公开披露触及或可能触及国家奥秘di泄露，依据国家国防科技工业局di轨则，公司对本招股说明书及其他信息披露文件中di涉密信息披露采纳le脱密措置中心式。当然公司中止脱密措置di信息内容不影响公司信息披露di无缺性，不影响投资者阅读运用，不会对投资者di投资抉择妄想组成严重影响，但部门信息披露di脱密措置仍you可能会对投资者di抉择妄想发生必然影响。



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